Deleverage.

Apa Deleverage?

Deleveraging adalah ketika sebuah perusahaan atau individu mencoba menurunkan leverage keuangan totalnya . Dengan kata lain, deleveraging adalah pengurangan hutang dan kebalikan dari leveraging. Cara paling langsung bagi entitas untuk melakukan deleverage adalah dengan segera melunasi hutang dan kewajiban yang ada di neracanya. Jika tidak dapat melakukan ini, perusahaan atau individu mungkin berada dalam posisi peningkatan risiko gagal bayar .

Poin Penting

  • Deleverage berarti mengurangi hutang tanpa menimbulkan hutang baru.
  • Tujuan dari deleveraging adalah untuk mengurangi persentase relatif dari neraca bisnis yang didanai oleh kewajiban.
  • Terlalu banyak deleveraging sistemik dapat menyebabkan resesi keuangan dan kredit macet.

Memahami Deleverage

Leverage (atau hutang) memiliki keuntungan, seperti keuntungan pajak atas bunga yang dipotong, pembayaran tunai yang ditangguhkan, dan menghindari dilusi ekuitas. Hutang telah menjadi aspek integral dari masyarakat kita — pada tingkat paling dasar, bisnis menggunakannya untuk membiayai operasi mereka, mendanai ekspansi, dan membayar  penelitian dan pengembangan .

Namun, jika perusahaan mengambil terlalu banyak hutang, pembayaran bunga atau biaya untuk melunasi hutang tersebut dapat merugikan perusahaan secara finansial. Akibatnya, perusahaan terkadang terpaksa melakukan deleverage atau membayar hutang dengan melikuidasi atau menjual aset mereka atau merestrukturisasi hutang mereka .

Jika digunakan dengan benar, hutang dapat menjadi katalisator untuk membantu perusahaan mendanai pertumbuhan jangka panjangnya. Dengan menggunakan hutang, bisnis dapat membayar tagihan mereka tanpa mengeluarkan ekuitas lebih banyak, sehingga mencegah dilusi pendapatan pemegang saham. Dilusi saham terjadi ketika perusahaan menerbitkan saham, yang menyebabkan penurunan persentase kepemilikan pemegang saham atau investor yang ada. Meskipun perusahaan dapat mengumpulkan modal atau dana dengan menerbitkan saham, kekurangannya dapat menyebabkan harga saham yang lebih rendah bagi pemegang saham yang ada karena dilusi saham.

Menerbitkan Hutang

Alternatifnya adalah perusahaan meminjam uang. Perusahaan dapat menerbitkan hutang langsung kepada investor dalam bentuk obligasi. Investor akan membayar perusahaan sejumlah pokok di muka untuk obligasi dan sebagai gantinya, dibayar pembayaran bunga berkala serta pokoknya kembali pada tanggal jatuh tempo obligasi. Perusahaan juga dapat mengumpulkan uang dengan meminjam dari bank atau kreditor.

Misalnya, jika sebuah perusahaan dibentuk dengan investasi $ 5 juta dari investor, ekuitas perusahaan adalah $ 5 juta — uang yang digunakan perusahaan untuk beroperasi. Jika perusahaan lebih lanjut memasukkan pembiayaan hutang dengan meminjam $ 20 juta, perusahaan sekarang memiliki $ 25 juta untuk diinvestasikan dalam  proyek penganggaran modal dan lebih banyak peluang untuk meningkatkan nilai bagi sejumlah pemegang saham tetap.

Menghapus Utang

Perusahaan sering kali memiliki jumlah hutang yang berlebihan untuk memulai pertumbuhan. Namun, menggunakan leverage secara substansial meningkatkan risiko perusahaan. Jika leverage tidak tumbuh lebih lanjut seperti yang direncanakan, risikonya bisa menjadi terlalu berat bagi perusahaan untuk ditanggung. Dalam situasi ini, yang dapat dilakukan perusahaan hanyalah melakukan delever dengan melunasi hutang. Deleverage mungkin menjadi tanda bahaya bagi investor yang membutuhkan pertumbuhan di perusahaan mereka.

Tujuan dari deleveraging adalah untuk mengurangi persentase relatif dari neraca bisnis yang didanai oleh kewajiban. Pada dasarnya, ini dapat dicapai dengan salah satu dari dua cara. Pertama, perusahaan atau individu dapat mengumpulkan uang tunai melalui operasi bisnis dan menggunakan kelebihan kas tersebut untuk menghilangkan kewajiban. Kedua, aset yang ada seperti peralatan, saham, obligasi, real estat, senjata bisnis, dan lain-lain, dapat dijual, dan hasil yang diperoleh dapat diarahkan untuk melunasi utang. Dalam kedua kasus tersebut, porsi hutang di neraca akan dikurangi.

Referensi cepat

Tingkat tabungan pribadi adalah salah satu indikator deleveraging, karena orang menyimpan lebih banyak uang, mereka tidak meminjam.

Ketika Deleveraging Menjadi Salah

Wall Street  dapat menyambut baik keberhasilan deleveraging. Misalnya, pengumuman PHK besar-besaran dapat membuat harga saham naik. Namun, deleveraging tidak selalu berjalan sesuai rencana. Ketika kebutuhan untuk meningkatkan modal untuk mengurangi tingkat hutang memaksa perusahaan untuk menjual aset yang tidak ingin mereka jual dengan harga jual  api  , harga saham perusahaan umumnya menderita dalam jangka pendek.

Lebih buruk lagi, ketika investor merasa bahwa sebuah perusahaan memiliki hutang yang buruk dan tidak dapat melakukan deleverage, nilai hutang tersebut semakin merosot. Perusahaan kemudian terpaksa menjualnya dengan kerugian jika mereka bisa menjualnya sama sekali. Ketidakmampuan untuk menjual atau melunasi hutang dapat mengakibatkan kegagalan bisnis. Perusahaan yang memiliki  hutang beracun  dari perusahaan yang gagal dapat menghadapi pukulan besar pada neraca mereka karena pasar untuk instrumen pendapatan tetap tersebut runtuh. Kasus seperti itu terjadi pada perusahaan yang memegang hutang Lehman Brothers sebelum kolapsnya tahun 2008.

Efek Ekonomi dari Deleveraging

Pinjaman dan kredit merupakan bagian integral dari pertumbuhan ekonomi dan ekspansi perusahaan. Ketika terlalu banyak orang dan perusahaan memutuskan untuk melunasi hutang mereka sekaligus dan tidak mengambilnya lagi, ekonomi dapat menderita. Meskipun deleveraging biasanya baik untuk perusahaan, jika terjadi selama resesi atau penurunan ekonomi, hal itu dapat membatasi pertumbuhan kredit dalam suatu perekonomian. Ketika perusahaan mengurangi leverage dan memotong pinjaman mereka, spiral ke bawah dalam perekonomian dapat meningkat.

Akibatnya, pemerintah terpaksa turun tangan dan mengambil utang (leverage) untuk membeli aset dan meletakkan dasar di bawah harga atau untuk mendorong pengeluaran. Stimulus fiskal ini dapat datang dalam berbagai bentuk, termasuk membeli  sekuritas berbasis hipotek  untuk menopang harga perumahan dan mendorong pinjaman bank, menerbitkan jaminan yang didukung pemerintah untuk menopang nilai sekuritas tertentu, mengambil posisi keuangan di perusahaan yang gagal, memberikan pajak potongan harga langsung kepada konsumen, mensubsidi pembelian peralatan atau mobil melalui kredit pajak, atau sejumlah tindakan serupa.

The  Federal Reserve juga dapat menurunkan  tingkat dana federal  untuk membuatnya lebih murah bagi bank untuk meminjam uang dari satu sama lain, menekan suku bunga dan mendorong bank-bank untuk memberikan pinjaman kepada konsumen dan bisnis.

Referensi cepat

Pembayar pajak biasanya bertanggung jawab untuk melunasi hutang federal ketika pemerintah menalangi bisnis yang menderita dan sedang melalui proses deleveraging.

Contoh Deleveraging dan Rasio Keuangan

Sebagai contoh, mari kita asumsikan Perusahaan X memiliki aset $ 2.000.000, di mana $ 1.000.000 didanai oleh hutang dan $ 1.000.000 didanai oleh ekuitas. Selama tahun itu, Perusahaan X menghasilkan $ 500.000 dalam laba atau laba bersih.

Meskipun ada banyak rasio keuangan yang tersedia untuk mengukur kesehatan keuangan perusahaan, tiga rasio utama yang akan kami gunakan diuraikan di bawah ini.

  • Pengembalian aset (ROA) adalah total aset dibagi dengan laba bersih, yang menunjukkan seberapa baik perusahaan menghasilkan uang dari aset jangka panjangnya seperti peralatan.
  • Return on equity (ROE) dihitung dengan membagi laba bersih dengan ekuitas pemegang saham, yang menunjukkan seberapa baik perusahaan memperoleh laba dengan menggunakan modal yang diperoleh dari penerbitan saham ekuitas.
  • Debt-to-equity (D / E) dihitung dengan membagi kewajiban perusahaan dengan ekuitas pemegang saham. Debt-to-equity menunjukkan bagaimana perusahaan mendanai pertumbuhannya dan apakah ada saham ekuitas yang cukup untuk menutupi hutangnya.

Di bawah ini adalah perhitungan rasio dengan menggunakan informasi keuangan dari Perusahaan X.

  • Pengembalian aset = $ 500.000 / $ 2.000.000 = 25%
  • Pengembalian ekuitas = $ 500.000 / $ 1.000.000 = 50%
  • Hutang-ke-ekuitas = $ 1.000.000 / $ 1.000.000 = 100%

Alih-alih skenario di atas, asumsikan bahwa pada awal tahun perusahaan memutuskan untuk menggunakan aset $ 800.000 untuk melunasi kewajiban sebesar $ 800.000. Dalam skenario ini, Perusahaan X sekarang akan memiliki aset $ 1.200.000, di mana $ 200.000 didanai oleh hutang dan $ 1.000.000 didanai oleh ekuitas. Jika perusahaan menghasilkan $ 500.000 yang sama selama tahun berjalan, laba atas aset, laba atas ekuitas, dan nilai utang terhadap ekuitas adalah sebagai berikut:

  • Pengembalian aset = $ 500.000 / $ 1.200.000 = 41,7%
  • Pengembalian ekuitas = $ 500.000 / $ 1.000.000 = 50%
  • Hutang-ke-ekuitas = $ 200.000 / $ 1.000.000 = 20%

Rangkaian rasio kedua menunjukkan perusahaan menjadi jauh lebih sehat, dan investor atau pemberi pinjaman akan menganggap skenario kedua lebih menguntungkan.