Model default.
Apa Model default?
Model default dibangun oleh lembaga keuangan (FI) untuk menentukan kemungkinan default pada kewajiban kredit oleh perusahaan atau entitas yang berdaulat. Model statistik ini sering menggunakan analisis regresi dengan variabel pasar tertentu yang berkaitan dengan situasi keuangan perusahaan untuk mengidentifikasi sifat dan ruang lingkup risiko kredit .
Secara internal, pemberi pinjaman menjalankan model default pada eksposur pinjaman kepada pelanggan mereka untuk menentukan batas risiko, harga, tenor, dan persyaratan lainnya. Agen kredit, sementara itu, menghitung kemungkinan gagal bayar dengan model untuk menetapkan peringkat kredit .
Poin Penting
- Model default dibangun oleh lembaga keuangan untuk menentukan probabilitas default pada kewajiban kredit oleh perusahaan atau entitas yang berdaulat.
- Model default sering menggunakan analisis regresi dengan variabel pasar yang relevan dengan situasi keuangan perusahaan.
- Pemberi pinjaman menjalankan model default pada eksposur pinjaman kepada pelanggan mereka untuk menetapkan batas risiko, penetapan harga, tenor, dan persyaratan lainnya.
- Agen kredit menghitung probabilitas default dengan model default untuk menetapkan peringkat kredit.
Memahami Model Default
Sebelum bank atau lembaga pemberi pinjaman lain memberikan kredit substansial kepada pelanggan, model default akan dibuat, menjalankan semua angka yang relevan untuk menghitung potensi eksposur kerugian. Hubungan antara variabel dependen dan variabel independen akan dibentuk, dan dengan masukan dari berbagai kumpulan asumsi ke dalam model, output dari probabilitas default (dalam analisis sensitivitas ) akan dihasilkan.
Model default penting untuk pinjaman standar, tetapi juga penting dalam mengukur risiko untuk produk yang lebih canggih seperti credit default swaps (CDS). Untuk CDS, derivatif atau kontrak keuangan yang memungkinkan investor untuk “menukar” atau mengimbangi risiko kredit mereka dengan risiko investor lain, pembeli dan penjual akan menjalankan model default mereka sendiri pada kredit yang mendasarinya untuk menentukan ketentuan transaksi.
Bisnis roti dan mentega dari agen kredit seperti Moody’s dan Standard & Poor’s sedang mengembangkan model default yang canggih. Tujuan dari model ini adalah untuk peringkat kredit menunjuk yang standar dalam kebanyakan kasus untuk obligasi (atau produk kredit terkait lainnya) penerbitan ke pasar umum.
Entitas tempat model default ditetapkan dapat berupa perusahaan, kota, negara, lembaga pemerintah, dan kendaraan tujuan khusus. Dalam semua kasus, model akan memperkirakan probabilitas default dalam berbagai skenario. Umumnya, semakin tinggi probabilitas gagal bayar, semakin tinggi tingkat bunga yang akan dibebankan pemberi pinjaman kepada peminjam.
Jenis Model Default
Ada dua aliran pemikiran yang berbeda tentang cara terbaik untuk mengukur risiko kredit yang mempengaruhi cara model default disatukan. Mereka:
Model Struktural
Model struktural mengasumsikan pengetahuan lengkap tentang aset dan kewajiban perusahaan , menghasilkan waktu default yang dapat diprediksi. Sering disebut model Merton , setelah peraih Nobel akademisi Robert C. Merton, model ini menyimpulkan bahwa risiko gagal bayar terjadi pada tanggal jatuh tempo jika, pada tahap itu, nilai aset perusahaan jatuh di bawah utangnya.
Model Bentuk yang Dikurangi
Di sisi lain, model bentuk-tereduksi mengambil pandangan bahwa pemodel tidak mengetahui kondisi keuangan perusahaan. Gagal bayar diperlakukan sebagai peristiwa tak terduga yang dapat diatur oleh banyak faktor berbeda yang terjadi di pasar.
Salah satu model bentuk rendah yang pertama adalah model Jarrow Turnbull , yang menggunakan analisis multi-faktor dan dinamis dari suku bunga untuk menghitung kemungkinan gagal bayar.
Penting
Sebagian besar bank dan lembaga pemeringkat kredit menggunakan kombinasi model struktural dan bentuk yang dikurangi, serta varian kepemilikan, untuk menilai risiko kredit.
Kritik terhadap Model Default
Model default sama sekali tidak sempurna dan telah menarik banyak kontroversi selama bertahun-tahun. Salah satu contoh besar adalah krisis keuangan 2008 .
Agen kredit disalahkan karena ikut bertanggung jawab atas resesi besar di akhir tahun 2000-an karena mereka memberikan peringkat triple-A untuk obligasi hutang yang dijaminkan (CDO)senilai ratusan miliar dolar yang dikemas dengan pinjaman subprime .
Dengan cap persetujuan peringkat kredit tinggi, CDO dilacurkan di sekitar pasar oleh Wall Street. Apa yang terjadi dengan CDO tersebut sudah diketahui dengan baik. Kita hanya bisa berharap bahwa agen kredit telah membuat penyesuaian yang diperlukan pada model default mereka untuk menghindari kecelakaan di masa depan.