Obligasi Diskon Dalam

Apa Obligasi Diskon Dalam?

Obligasi diskon dalam adalah obligasi yang dijual dengan nilai yang jauh lebih rendah dari nilai parinya. Secara khusus, obligasi ini dijual dengan diskon 20% atau lebih ke nominal dan memiliki imbal hasil yang jauh lebih tinggi daripada tarif sekuritas pendapatan tetap yang berlaku dengan profil serupa.

Obligasi bunga tinggi atau obligasi sampah ini cenderung memiliki harga pasar yang rendah karena kekhawatiran yang mendasari tentang kemampuan penerbit untuk membayar bunga atau pokok hutangnya. Namun hal ini tidak selalu terjadi, karena obligasi tanpa kupon sering kali akan mulai diperdagangkan dengan diskon besar bahkan jika penerbitnya memiliki peringkat yang sangat tinggi dalam hal kualitas kredit.

Memahami Obligasi Diskon Besar

Ketika obligasi jatuh tempo, investor dibayar kembali dengan nilai nominal penuh obligasi. Sebuah obligasi dapat dijual dengan harga nominal, dengan harga premium, atau dengan harga diskon. Sebuah obligasi yang dibeli dengan harga par memiliki nilai yang sama dengan nilai nominal obligasi. Obligasi yang dibeli dengan harga premium memiliki nilai yang lebih tinggi dari nilai nominal obligasi. Seiring waktu, nilai obligasi menurun hingga sama dengan nilai pari pada saat jatuh tempo. Sebuah obligasi yang diterbitkan dengan harga diskon di bawah par. Salah satu jenis obligasi diskon yang diperdagangkan di pasar adalah obligasi diskon-dalam.

Obligasi diskon dalam biasanya memiliki harga pasar 20% atau lebih di bawah nilai nominalnya. Penerbit obligasi diskon besar mungkin dianggap tidak stabil secara finansial. Obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan ini dianggap lebih berisiko daripada obligasi serupa dan, oleh karena itu, diberi harga yang sesuai. Obligasi sampah adalah contoh obligasi diskon besar. Pemegang obligasi mungkin juga mendapati diri mereka memegang obligasi diskon besar ketika peringkat kredit perusahaan penerbit tiba-tiba diturunkan.

Obligasi juga dapat diterbitkan dengan potongan harga yang signifikan jika tingkat kupon awal pada obligasi ditawarkan dengan harga yang jauh lebih rendah daripada suku bunga yang berlaku di pasar, sehingga kurang menarik bagi investor yang dapat menemukan suku bunga yang lebih baik di tempat lain. Karena harga obligasi berbanding terbalik dengan suku bunga, kenaikan suku bunga berarti tingkat kupon obligasi yang ada tidak setara dengan obligasi baru yang diterbitkan dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Oleh karena itu, pemegang obligasi dengan kupon yang lebih rendah ini akan melihat nilai obligasi mereka turun. Penurunan nilai mencerminkan fakta bahwa tingkat suku bunga yang berlaku lebih tinggi daripada tingkat kupon obligasi. Jika suku bunga naik cukup tinggi, nilai obligasi bisa turun jauh sehingga ditawarkan dengan diskon besar.

Diskon Besar dan Obligasi Tanpa Kupon

Obligasi diskon yang dalam tidak harus membayar kupon, seperti yang terlihat pada  obligasi tanpa kupon. Beberapa obligasi tanpa kupon ditawarkan dengan diskon besar, dan obligasi ini tidak melakukan pembayaran berkala kepada pemegang obligasi. Hasil dari obligasi ini adalah selisih antara nilai par dan harga diskon. Artinya, harga kupon nol akan lebih berfluktuasi dibandingkan obligasi yang memberikan pembayaran bunga berkala. Semua obligasi tanpa kupon bukanlah obligasi diskon besar; beberapa adalah obligasi original issue discount (OID). Misalnya, obligasi OID dapat diterbitkan dengan harga $ 975 dengan nilai nominal $ 1.000, dan obligasi diskon besar mungkin diterbitkan dengan harga $ 680 dengan nilai nominal $ 1.000.

Obligasi dengan diskon besar biasanya berjangka panjang, dengan jangka waktu lima tahun atau lebih (kecuali untuk tagihan Treasury yang merupakan kupon nol jangka pendek), dan diterbitkan dengan ketentuan panggilan. Investor tertarik pada obligasi yang didiskon ini karena pengembaliannya yang tinggi atau peluang minimal untuk dipanggil sebelum jatuh tempo. Emiten mencari metode biaya terendah untuk meningkatkan modal melalui hutang. Obligasi dengan potongan harga tinggi menghargai lebih cepat daripada jenis obligasi lainnya ketika suku bunga pasar turun dan terdepresiasi lebih cepat ketika suku bunga naik. Jika suku bunga naik dalam perekonomian, obligasi yang ada akan menghasilkan pembayaran bunga yang lebih rendah dan, dengan demikian, biaya hutang yang lebih rendah kepada penerbit. Oleh karena itu, akan menjadi kepentingan keuangan terbaik penerbit untuk tidak membatalkan obligasi.