Mengevaluasi risiko negara untuk investasi internasional

Banyak investor menempatkan sebagian dari portofolionya di sekuritas asing. Keputusan ini melibatkan analisis berbagai reksa dana, dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), atau penawaran saham dan obligasi. Namun, investor sering mengabaikan langkah pertama yang penting dalam proses investasi internasional. Keputusan untuk berinvestasi di luar negeri harus dimulai dengan menentukan risiko iklim investasi di negara yang sedang dipertimbangkan.

Risiko negara mengacu pada risiko ekonomi, politik, dan bisnis yang unik untuk negara tertentu, dan yang dapat mengakibatkan kerugian investasi yang tidak terduga. Artikel ini akan membahas konsep risiko negara dan bagaimana risiko tersebut dapat dianalisis oleh investor. 

Apa Mengevaluasi risiko negara untuk investasi internasional?

  • Risiko negara mengacu pada ketidakpastian yang terkait dengan investasi di negara tertentu, dan lebih khusus lagi sejauh mana ketidakpastian tersebut dapat menyebabkan kerugian bagi investor.
  • Ketidakpastian ini dapat berasal dari sejumlah faktor termasuk risiko gagal bayar politik, ekonomi, dan negara.
  • Secara umum, negara dikategorikan ke dalam tiga tingkat pembangunan: pasar perbatasan, negara berkembang, dan maju, yang dicirikan oleh penurunan tingkat risiko negara.
  • Risiko negara dapat diukur dengan menggunakan berbagai metrik dan studi, termasuk peringkat kredit negara dan laporan risiko negara independen.

Risiko Ekonomi dan Politik

Pertimbangkan tiga sumber risiko utama saat berinvestasi di negara asing:

  1. Risiko ekonomi: Risiko ini mengacu pada kemampuan suatu negara untuk membayar kembali utangnya. Sebuah negara dengan keuangan yang stabil dan ekonomi yang lebih kuat harus menyediakan investasi yang lebih dapat diandalkan daripada negara dengan keuangan yang lemah atau ekonomi yang tidak sehat.
  2. Risiko politik: Risiko ini mengacu pada keputusan politik yang dibuat dalam suatu negara yang dapat mengakibatkan kerugian yang tidak terduga bagi investor. Meskipun risiko ekonomi sering disebut sebagai kemampuan suatu negara untuk membayar kembali utangnya, risiko politik kadang-kadang disebut sebagai kesediaan suatu negara untuk membayar utang atau mempertahankan iklim yang ramah untuk investasi luar. Sekalipun ekonomi suatu negara kuat, jika iklim politik tidak bersahabat (atau menjadi tidak bersahabat) bagi investor luar, negara tersebut mungkin bukan calon yang baik untuk investasi.
  3. Risiko kedaulatan:  Ini adalah risiko bank sentral asing akan mengubah peraturan valuta asingnya, secara signifikan mengurangi atau meniadakan nilai kontrak valuta asingnya. Menganalisis   faktor risiko sovereign bermanfaat bagi   investor ekuitas dan obligasi, tetapi mungkin lebih bermanfaat secara langsung bagi investor obligasi. Ketika berinvestasi dalam ekuitas perusahaan tertentu di negara asing, analisis risiko kedaulatan   dapat membantu menciptakan   gambaran makroekonomi dari lingkungan operasi, tetapi sebagian besar penelitian dan analisis perlu dilakukan di tingkat perusahaan. Di sisi lain, jika Anda berinvestasi langsung ke obligasi suatu negara, mengevaluasi kondisi ekonomi dan kekuatan negara tersebut dapat menjadi cara yang baik untuk mengevaluasi potensi investasi pada obligasi. Bagaimanapun,   aset yang mendasari obligasi adalah negara itu sendiri dan kemampuannya untuk tumbuh dan menghasilkan pendapatan.

Pasar yang Berkembang, Berkembang, dan Perbatasan

Ada tiga jenis pasar untuk investasi internasional:

  • Pasar yang berkembang terdiri dari negara-negara industri terbesar dan paling maju. Sistem ekonomi mereka berkembang dengan baik. Mereka stabil secara politik dan supremasi hukum tertanam dengan baik. Pasar negara maju biasanya dianggap sebagai tujuan investasi teraman, tetapi tingkat pertumbuhan ekonomi mereka sering mengikuti negara-negara pada tahap perkembangan sebelumnya. Analisis investasi pasar maju biasanya berkonsentrasi pada siklus ekonomi dan pasar saat ini. Pertimbangan politik seringkali kurang penting. Contoh pasar maju termasuk Amerika Serikat, Kanada, Prancis, Jepang, dan Australia.
  • Pasar negara berkembang mengalami industrialisasi yang pesat dan sering kali menunjukkan tingkat pertumbuhan ekonomi yang sangat tinggi. Pertumbuhan ekonomi yang kuat ini terkadang dapat diterjemahkan ke dalam hasil investasi yang lebih unggul dari yang tersedia di pasar maju. Namun, berinvestasi di pasar negara berkembang juga lebih berisiko daripada pasar negara maju. Seringkali terdapat lebih banyak ketidakpastian politik di pasar negara berkembang, dan ekonomi mereka mungkin lebih rentan terhadap  ledakan dan kehancuran. Selain mengevaluasi dengan hati-hati fundamental ekonomi dan keuangan pasar berkembang, investor harus memperhatikan iklim politik negara dan potensi perkembangan politik yang tidak terduga. Banyak negara dengan pertumbuhan ekonomi tercepat di dunia, termasuk China, India, dan Brasil, dianggap sebagai pasar berkembang.
  • Pasar perbatasan mewakili “gelombang berikutnya” dari tujuan investasi. Pasar-pasar ini umumnya lebih kecil dari pasar negara berkembang tradisional atau ditemukan di negara-negara yang membatasi kemampuan orang asing untuk berinvestasi. Meskipun pasar perbatasan bisa sangat berisiko dan sering mengalami likuiditas rendah , mereka juga menawarkan potensi pengembalian di atas rata-rata dari waktu ke waktu. Pasar perbatasan juga tidak berkorelasi baik dengan tujuan investasi lain yang lebih tradisional, yang berarti bahwa mereka memberikan manfaat diversifikasi tambahan bila disimpan dalam portofolio investasi yang menyeluruh. Seperti halnya pasar negara berkembang, investor di pasar perbatasan harus memperhatikan lingkungan politik, serta perkembangan ekonomi dan keuangan. Contoh pasar perbatasan termasuk Nigeria, Botswana, dan Kuwait.

Mengukur Risiko Negara

Seperti halnya perusahaan di Amerika Serikat yang menerima peringkat kredit untuk menentukan kemampuan mereka membayar kembali hutangnya, begitu pula negara. Faktanya, hampir setiap negara yang dapat diinvestasikan di dunia menerima peringkat dari Moody’s , Standard & Poor’s (S&P) atau lembaga pemeringkat besar lainnya. Negara dengan peringkat kredit yang lebih tinggi dianggap sebagai investasi yang lebih aman daripada negara dengan peringkat kredit yang lebih rendah. Memeriksa peringkat kredit suatu negara adalah cara terbaik untuk mulai menganalisis investasi potensial.

Langkah penting lainnya dalam memutuskan investasi adalah memeriksa fundamental ekonomi dan keuangan suatu negara. Analis yang berbeda lebih memilih ukuran yang berbeda, tetapi sebagian besar ahli beralih ke produk domestik bruto (PDB) suatu negara, pembacaan inflasi dan indeks harga konsumen (CPI) suatu negara ketika mempertimbangkan investasi di luar negeri. Investor juga ingin mengevaluasi secara hati-hati struktur pasar keuangan negara , ketersediaan alternatif investasi yang menarik, dan kinerja pasar saham dan obligasi lokal saat ini .

Sumber Informasi tentang Risiko Negara

Ada banyak sumber informasi yang sangat baik tentang iklim ekonomi dan politik negara asing. Surat kabar seperti The New York Times , The Wall Street Journal dan Financial Times mendedikasikan liputan yang signifikan untuk acara di luar negeri. Banyak majalah mingguan yang sangat bagus juga meliput ekonomi dan politik internasional. The Economist umumnya dianggap pembawa standar di antara publikasi mingguan. Edisi internasional dari banyak surat kabar dan majalah asing juga dapat ditemukan secara online. Meninjau sumber berita yang diproduksi secara lokal terkadang dapat memberikan perspektif yang berbeda tentang daya tarik suatu negara yang sedang dipertimbangkan untuk investasi.

The  Economist Intelligence Unit (EIU)  dan “The World Factbook” dari Central Intelligence Agency (CIA) adalah dua sumber yang sangat baik dari informasi negara yang objektif dan komprehensif dengan cakupan negara dan wilayah yang lebih mendalam. Kedua sumber daya ini memberikan gambaran umum yang luas tentang iklim ekonomi, politik, demografi, dan sosial suatu negara.

Namun, metode yang paling umum digunakan oleh investor dengan batasan waktu atau sumber daya yang tidak memungkinkan mereka untuk melakukan analisis sendiri adalah dengan mengandalkan para ahli yang menghabiskan seluruh waktu mereka untuk melakukan jenis analisis tersebut. Menghitung   rasio pelunasan utang , rasio impor / ekspor,   perubahan jumlah uang beredar, dan aspek fundamental lain suatu negara, dan mencoba memasukkan semuanya ke dalam gambaran besar, memerlukan komitmen yang signifikan jika Anda melakukannya sendiri. Sumber alat ini dari organisasi yang berfokus pada analisis risiko negara memungkinkan lebih banyak energi untuk difokuskan pada investasi.

Survei Risiko Negara Euromoney

Survei ini mencakup 186 negara dan memberikan gambaran komprehensif tentang risiko investasi suatu negara. Peringkat tersebut diberikan pada skala 100 poin, dengan skor 100 mewakili risiko yang hampir nol.

Secara umum, penghitungan peringkat ECR dibagi menjadi dua faktor keseluruhan: kualitatif (pembobotan 70%) dan kuantitatif (pembobotan 30%). Para faktor-faktor kualitatif yang berasal dari ahli yang menilai risiko politik, struktur dan kinerja ekonomi negara. Faktor kuantitatif didasarkan pada indikator utang, akses pasar modal, dan peringkat kredit. Peringkat untuk faktor kualitatif dan kuantitatif tersedia secara terpisah, jadi jika Anda yakin pentingnya pembobotan berbeda dari 70/30, Anda memiliki fleksibilitas untuk menyesuaikan sendiri pembobotan tersebut secara manual.

Laporan Layanan Risiko Negara dari Economist Intelligence Unit

EIU adalah cabang penelitian The Economist dan salah satu penawaran terbaiknya adalah Laporan Layanan Risiko Negara. Peringkat ini mencakup lebih dari 130 negara, dengan penekanan pada pasar yang “berkembang dan sangat berhutang”. Peringkat tersebut menganalisis faktor-faktor yang mirip dengan peringkat ECR, seperti risiko ekonomi dan politik, dan memberikan peringkat pada skala 100 poin; namun, tidak seperti peringkat ECR, skor yang lebih tinggi berarti risiko kedaulatan yang lebih tinggi.

Manfaat peringkat EIU adalah bahwa peringkat tersebut diperbarui setiap bulan, sehingga tren dapat diketahui jauh lebih awal daripada metode lain yang lebih jarang diperbarui. Selain itu, format EIU menawarkan lebih banyak analisis kepada investor dan memberikan gambaran tentang negara tersebut, serta prakiraan dua tahun untuk beberapa variabel utama. Jadi, jika Anda ingin mengetahui arah negara tertentu dalam waktu dekat, ini mungkin terbukti menjadi alat yang berguna.

Survei Kredit Negara Investor Institusional

Layanan pemeringkatan ini didasarkan pada survei terhadap ekonom dan analis senior di bank internasional besar. Keunikan dari pendekatan ini menarik karena melakukan survei terhadap orang-orang dari perusahaan yang berada di tingkat dasar, yang meminjamkan dan memberikan modal langsung ke negara-negara tersebut. Dalam arti tertentu, ini menambah tingkat kredibilitas pada peringkat karena bank internasional besar biasanya melakukan uji tuntas dalam jumlah yang signifikan sebelum mengekspos diri mereka ke negara tertentu. Mirip dengan pendekatan lain, peringkat ini didasarkan pada skala 0 hingga 100, dengan 100 hampir bebas risiko dan nol yang setara dengan default tertentu. 

Langkah Penting Saat Berinvestasi di Luar Negeri

Setelah analisis negara selesai, beberapa keputusan investasi perlu dibuat. Yang pertama adalah memutuskan di mana akan berinvestasi dengan memilih di antara beberapa kemungkinan pendekatan investasi, termasuk berinvestasi di:

  • Portofolio internasional yang luas  
  • Portofolio yang lebih terbatas yang berfokus pada pasar negara berkembang atau pasar maju
  • Wilayah tertentu, seperti Eropa atau Amerika Latin
  • Negara atau negara tertentu 

Ingatlah bahwa diversifikasi, prinsip dasar investasi domestik, bahkan lebih penting ketika berinvestasi secara internasional. Memilih untuk menginvestasikan seluruh portofolio di satu negara tidaklah bijaksana. Dalam portofolio global yang terdiversifikasi secara luas, investasi harus dialokasikan di antara pasar maju, berkembang, dan mungkin terdepan. Bahkan dalam portofolio yang lebih terkonsentrasi, investasi harus tersebar di beberapa negara untuk memaksimalkan diversifikasi dan meminimalkan risiko.

Setelah memutuskan di mana akan berinvestasi, seorang investor harus memutuskan kendaraan investasi mana yang akan diinvestasikan. Pilihan investasi termasuk hutang negara , saham atau obligasi perusahaan yang berdomisili di negara yang dipilih, saham atau obligasi dari perusahaan yang berbasis di AS yang memperoleh keuntungan signifikan. bagian pendapatan dari negara yang dipilih, atau ETF atau reksa dana yang berfokus pada internasional. Pilihan sarana investasi bergantung pada pengetahuan, pengalaman, profil risiko, dan tujuan pengembalian masing-masing investor. Jika ragu, masuk akal untuk memulai dengan mengurangi risiko. Lebih banyak risiko selalu bisa ditambahkan ke portofolio nanti.

Selain meneliti investasi prospektif secara menyeluruh, investor internasional juga perlu memantau portofolionya dan menyesuaikan kepemilikannya sesuai kondisi. Seperti di Amerika Serikat, kondisi ekonomi di luar negeri terus berkembang, dan situasi politik di luar negeri dapat berubah dengan cepat, terutama di pasar negara berkembang atau perbatasan. Situasi yang tadinya tampak menjanjikan mungkin tidak lagi demikian. Dan negara-negara yang dulunya tampak terlalu berisiko sekarang mungkin menjadi kandidat investasi yang layak.

Garis bawah

Investasi luar negeri melibatkan analisis yang cermat terhadap risiko ekonomi, politik, dan bisnis yang dapat mengakibatkan kerugian investasi yang tidak terduga. Analisis risiko negara ini merupakan langkah fundamental dalam membangun dan memantau portofolio internasional. Investor yang menggunakan banyak sumber informasi luar biasa yang tersedia untuk mengevaluasi risiko negara akan lebih siap ketika membangun portofolio internasional mereka.