Swap default kredit kontingen (CCD)

Apa Swap default kredit kontingen (CCD)?

Pertukaran default kredit kontingen (CCDS) adalah variasi dari swap default kredit (CDS) di mana peristiwa pemicu tambahan diperlukan. Dalam CDS sederhana, pembayaran di bawah swap dipicu oleh peristiwa kredit, seperti default atas pinjaman yang mendasarinya. Dalam pengertian ini, CDS bertindak sebagai polis asuransi atas investasi hutang. Dalam pertukaran default kredit kontingen, pemicu memerlukan peristiwa kredit dan peristiwa tertentu lainnya. Peristiwa tertentu biasanya berupa pergerakan signifikan dalam indeks yang mencakup ekuitas, komoditas, suku bunga, atau ukuran keseluruhan ekonomi atau industri terkait lainnya.

Poin Penting

  • CCDS adalah bentuk CDS yang membutuhkan dua pemicu, biasanya peristiwa kredit serta pembacaan di atas atau di bawah level tertentu pada indeks / benchmark.
  • Credit Contingent Default Swap biasanya lebih murah daripada CDS biasa karena kemungkinan pembayarannya lebih rendah.
  • CCDS adalah CDS yang lebih disesuaikan, yang membuatnya lebih kompleks dan biasanya perlu dianalisis berdasarkan kasus per kasus untuk menentukan bentuk CDS mana yang lebih cocok dengan situasi.

Memahami Credit Default Swap (CCDS)

Credit default swap terkait erat dengan CDS dalam hal ini memberikan investor, terutama lembaga keuangan dalam hal ini, cara untuk mengurangi risiko kredit dan risiko pihak lawan ketika kredit dan risiko gagal bayar terlibat.

Credit default swaps terjadi ketika entitas referensi (yang mendasari) melewatkan pembayaran, mengajukan kebangkrutan , mempersoalkan keabsahan kontrak ( penolakan ), atau menghalangi pembayaran reguler obligasi / hutangnya.

Namun, ada sisi lain dari credit default swaps di mana mereka digunakan untuk berspekulasi daripada hanya lindung nilai. Perdagangan sekunder ini menyediakan permintaan sekunder untuk credit default swaps, membuat biaya dari apa yang semula dimaksudkan sebagai asuransi atas instrumen hutang jangka panjang lebih mahal daripada yang seharusnya. 

Default Swap Kredit Kontingen versus CDS Reguler

Credit default swap adalah bentuk perlindungan yang lebih lemah daripada credit default swap. CDS biasa hanya membutuhkan satu pemicu — non-pembayaran atau peristiwa kredit lainnya — sedangkan CCDS membutuhkan dua pemicu sebelum pembayaran. Jadi, jumlah perlindungan yang ditawarkan dikaitkan kembali dengan patokan. CCDS juga kurang menarik sebagai alat perdagangan karena kompleksitasnya dan jumlah pembayaran serta peluang yang lebih rendah jika dibandingkan dengan CDS tradisional. Sisi sebaliknya dari ini adalah bahwa CCDS adalah bentuk asuransi yang lebih murah terhadap risiko pihak lawan daripada CDS vanilla biasa.

CCDS ditargetkan untuk melindungi dari default dalam kasus tertentu dan diberi harga yang sesuai. CCDS adalah turunan dari turunan. Untuk menerima kompensasi pada CCDS, derivatif kredit referensi harus berupa uang untuk bagian yang terekspos, dan pihak lain dalam kontrak harus mengalami peristiwa kredit. Apalagi proteksi yang ditawarkan bersifat mark-to-market dan disesuaikan setiap hari. Singkatnya, credit default swaps adalah produk kompleks yang disesuaikan dengan kebutuhan spesifik yang dimiliki investor — biasanya investor institusional — sehingga kontrak itu sendiri memerlukan analisis kasus per kasus.

Contoh Cara Kerja Tukar Cadangan Kredit Kontinjensi

Nilai CCDS bergantung pada dua faktor: kinerja pinjaman yang mendasari dan eksposur ke indeks atau turunannya.

Dalam CDS normal, jika obligator gagal membayar pinjaman yang mendasari, penjual CDS membayar pembeli CDS nilai sekarang dari pinjaman atau jumlah yang dikontrak.

Dalam CCDS, nilai pembayaran akan berfluktuasi berdasarkan kinerja pinjaman yang mendasarinya serta pembacaan patokan atau turunannya. Ingatlah bahwa CCDS adalah turunan dari turunan.

Penurunan kualitas kredit dari pinjaman yang mendasari secara teoritis akan meningkatkan nilai CCDS, tetapi begitu juga dengan pergerakan indeks atau benchmark yang menguntungkan. Agar pembeli CCDS menerima pembayaran, pinjaman yang mendasarinya perlu memicu peristiwa kredit, seperti pembayaran yang terlewat misalnya, tetapi indeks juga harus berada pada tingkat tertentu (atau lebih tinggi). Konon, CCDS memiliki nilai tergantung pada kemungkinan pembayaran terjadi atau tidak. Harga CCDS akan berfluktuasi dan dapat diperdagangkan di pasar sekunder, dengan nilainya didasarkan pada dua faktor hingga pinjaman pokok dibayar penuh oleh obligator atau CCDS memicu pembayaran.