Manajemen Portofolio: Beli-dan-Tahan vs Concant-Mix

Ketika Anda berpikir tentang investasi, Anda memiliki pohon keputusan yang sangat panjang — pasif vs. aktif, panjang vs. pendek, saham vs. obligasi, emas vs. mata uang kripto, dan seterusnya. Topik-topik ini tampaknya menempati sebagian besar perhatian media serta pikiran individu. Namun, keputusan ini jauh dari proses investasi dibandingkan dengan manajemen portofolio .

Manajemen portofolio pada dasarnya bermuara pada melihat gambaran yang lebih besar. Ini adalah analogi hutan-dan-pohon klasik — banyak investor menghabiskan terlalu banyak waktu untuk melihat setiap pohon (saham, dana, obligasi, dll.) Dan tidak cukup (jika ada) waktu untuk melihat hutan.

Manajemen portofolio yang bijaksana dimulai setelah klien dan penasihat mereka meninjau gambaran total dan menyelesaikan pernyataan kebijakan investasi (IPS). Yang tertanam dalam IPS adalah  strategi alokasi aset seperti terintegrasi, strategis, taktis dan diasuransikan.

Kebanyakan orang menyadari betapa pentingnya alokasi aset, tetapi sebagian besar investor tidak terbiasa dengan strategi penyeimbangan kembali alokasi aset, termasuk beli-dan-tahan, campuran konstan, proporsi konstan, dan berbasis opsi. Kurangnya pengetahuan tentang strategi penyeimbangan kembali membantu menjelaskan mengapa banyak yang bingung antara strategi penyeimbangan campuran konstan dengan beli dan tahan.

Berikut adalah perbandingan berdampingan dari dua strategi penyeimbangan alokasi aset yang terkenal.

Cara Kerja Rebalancing Beli-dan-Tahan

Tujuan buy-and-hold adalah untuk membeli campuran alokasi awal dan kemudian menahannya tanpa batas waktu, tanpa menyeimbangkan kembali, terlepas dari performanya. Ada berbagai cara untuk menemukan saham beli dan tahan. Alokasi aset diperbolehkan untuk bervariasi secara signifikan dari alokasi awal sebagai aset berisiko, seperti saham, naik atau turun.

Beli dan tahan pada dasarnya adalah strategi “jangan menyeimbangkan kembali” sementara bertindak sebagai strategi yang benar-benar pasif  . Portofolio menjadi lebih agresif ketika saham naik dan Anda membiarkan keuntungan naik, tidak peduli seberapa tinggi nilai sahamnya. Portofolio menjadi lebih defensif saat saham jatuh dan Anda membiarkan posisi obligasi menjadi persentase akun yang lebih besar. Pada titik tertentu, nilai saham bisa mencapai nol, hanya menyisakan obligasi di rekening.

Cara Kerja Investasi Campuran Konstan

Tujuan dari campuran konstan adalah untuk mempertahankan rasio kelas aset yang berbeda (misalnya, 60% saham dan 40% obligasi), dalam kisaran tertentu dengan menyeimbangkan kembali. Anda dipaksa untuk membeli sekuritas saat harganya turun dan menjual sekuritas saat naik relatif satu sama lain.

Strategi campuran konstan mengambil pandangan yang berlawanan untuk mempertahankan campuran aset yang diinginkan, terlepas dari jumlah kekayaan yang Anda miliki. Anda pada dasarnya membeli dengan harga rendah dan menjual tinggi — karena Anda menjual yang berkinerja terbaik untuk membeli yang berkinerja terburuk. Campuran konstan menjadi lebih agresif karena saham jatuh dan lebih defensif saat saham naik.

Beli-dan-Tahan vs. Campuran Konstan di Pasar Trending

Strategi penyeimbangan ulang beli dan tahan mengungguli strategi campuran konstan selama periode ketika pasar saham berada dalam pasar tren yang panjang seperti tahun 2010-an. Beli-dan-tahan mempertahankan lebih banyak sisi atas karena rasio ekuitas meningkat seiring dengan peningkatan pasar saham. Bergantian, campuran konstan memiliki lebih sedikit keuntungan karena terus menjual aset berisiko di pasar yang meningkat dan lebih sedikit perlindungan sisi bawah karena membeli saham saat jatuh.

Gambar di bawah ini menunjukkan profil pengembalian antara dua strategi selama bullish panjang dan pasar bearish panjang. Setiap portofolio dimulai dengan nilai pasar 1.000 dan alokasi awal 60 persen saham dan 40 persen obligasi. Dari gambar ini, Anda dapat melihat bahwa beli-dan-tahan memberikan peluang naik yang superior serta perlindungan sisi bawah.

Beli-dan-Tahan vs. Campuran Konstan di Pasar Berosilasi

Namun, hanya ada sedikit periode yang dapat digambarkan sebagai tren jangka panjang. Lebih sering daripada tidak, pasar digambarkan berosilasi. Strategi penyeimbangan campuran konstan mengungguli beli dan tahan selama pergerakan naik dan turun ini. Penyeimbangan campuran konstan selama volatilitas pasar , membeli saat turun serta menjual saat reli.

Gambar di bawah ini menunjukkan karakteristik pengembalian dari strategi penyeimbangan campuran-konstan dan beli-dan-tahan, masing-masing dimulai dengan 60 persen saham dan 40 persen obligasi di Poin 1. Ketika pasar saham turun, kami melihat kedua portofolio bergerak ke Poin 2, pada titik mana portofolio campuran konstan kami menjual obligasi dan membeli saham untuk mempertahankan rasio yang benar. Portofolio buy-and-hold kami tidak melakukan apa-apa.

Sekarang, jika pasar saham rally kembali ke nilai awalnya, kita melihat bahwa portofolio buy-and-hold kita menuju ke Point 3 (nilai awalnya), tetapi portfolio campuran konstan kita sekarang bergerak lebih tinggi ke Point 4, mengungguli buy-and-hold. -memegang dan melampaui nilai awalnya. Alternatifnya, jika pasar saham jatuh lagi, kita melihat bahwa beli-dan-tahan bergerak ke Poin 5 dan mengungguli campuran konstan di Poin 6.

Garis bawah

Sebagian besar profesional yang bekerja dengan  klien perencanaan pensiun mengikuti strategi penyeimbangan kembali campuran konstan. Sementara itu, sebagian besar investor umum tidak memiliki strategi penyeimbangan kembali atau mengikuti buy-and-hold dari default daripada strategi manajemen portofolio yang sadar. Terlepas dari strategi yang Anda gunakan, di masa ekonomi yang sulit, Anda akan sering mendengar mantra “berpegang teguh pada rencana”, yang diawali dengan “pastikan Anda memiliki rencana yang baik”. Strategi penyeimbangan kembali yang didefinisikan dengan jelas adalah komponen penting dari manajemen portofolio.