Kombinasi

Apa Kombinasi?

Dalam perdagangan opsi, kombinasi adalah istilah selimut untuk setiap perdagangan opsi yang dibangun dengan lebih dari satu jenis opsi, harga kesepakatan, atau tanggal kedaluwarsa pada aset dasar yang sama. Pedagang dan investor menggunakan kombinasi untuk berbagai macam strategi perdagangan karena mereka dapat dibangun untuk memberikan imbalan risiko-imbalan tertentu yang sesuai dengan toleransi risiko individu dan preferensi dan harapan untuk lingkungan pasar saat ini.

Bagaimana Kombinasi Bekerja

Kombinasi terdiri dari lebih dari satu kontrak opsi. Kombinasi sederhana termasuk perdagangan spread opsi seperti spread vertikal, spread kalender (atau horizontal) , dan spread diagonal. Kombinasi yang lebih terlibat termasuk perdagangan seperti Condor atau Butterfly spread yang sebenarnya merupakan kombinasi dari dua spread vertikal. Beberapa perdagangan spread tidak memiliki nama yang dikenali dan mungkin secara umum disebut sebagai perdagangan kombinasi atau perdagangan kombinasi.

Kombinasi yang dikenal seperti spread vertikal sering kali tersedia untuk diperdagangkan sebagai pengelompokan yang telah ditentukan sebelumnya. Tetapi kombinasi yang disesuaikan harus disatukan oleh masing-masing pedagang dan mungkin memerlukan banyak pesanan untuk menempatkannya.

Bergantung pada kebutuhan individu, kombinasi opsi dapat membuat profil risiko dan penghargaan yang membatasi risiko atau memanfaatkan karakteristik opsi tertentu seperti volatilitas dan peluruhan waktu. Strategi kombinasi opsi memanfaatkan banyak pilihan yang tersedia dalam rangkaian opsi untuk aset dasar tertentu. 

Kombinasi terdiri dari berbagai macam pendekatan yang luas, dimulai dengan kombinasi yang relatif sederhana dari dua opsi seperti pada kerah , hingga  perdagangan mengangkang  dan mencekik yang lebih sulit . Strategi yang lebih maju mencakup empat opsi dari dua jenis yang berbeda seperti olesan kondor besi. Ini selanjutnya dapat mengasah profil risiko dan penghargaan untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan yang lebih spesifik dalam harga aset yang mendasarinya, seperti pergerakan rangebound dengan volatilitas rendah.

Kerugian utama dari strategi kompleks ini adalah peningkatan biaya komisi. Penting bagi setiap pedagang untuk memahami struktur komisi broker mereka untuk melihat apakah itu kondusif untuk kombinasi perdagangan.

Beberapa kombinasi secara teratur digunakan oleh pembuat pasar opsi dan pedagang profesional lainnya karena perdagangan dapat dibangun untuk menangkap premi risiko sambil melindungi modal mereka sendiri dari risiko yang luas.

Untuk aset dasar tertentu , pedagang individu, pembuat pasar komersial, atau investor institusional kemungkinan besar memiliki dua tujuan utama. Salah satu tujuannya adalah untuk berspekulasi tentang pergerakan harga aset di masa depan (apakah lebih tinggi, lebih rendah, atau tetap sama). Tujuan kedua adalah membatasi kerugian hingga jumlah tertentu jika memungkinkan. Perlindungan risiko datang dengan mengorbankan potensi hadiah, baik dengan membatasi hadiah itu atau memiliki biaya yang lebih tinggi dalam premi dan komisi dari opsi tambahan yang terlibat.

Contoh Kombinasi

Untuk mengilustrasikan konsep kombinasi, penting untuk memeriksa konstruksi perdagangan contoh. Contoh perdagangan kupu-kupu besi berikut ini menunjukkan bagaimana kombinasi empat kontrak opsi ini bersatu membentuk satu strategi, yaitu, memperoleh laba dari saham yang tidak bergerak di luar kisaran tertentu.

Investor yang menggunakan kombinasi ini percaya bahwa harga aset yang mendasari akan tetap dalam kisaran sempit hingga opsi kedaluwarsa. Kupu-kupu besi adalah contoh yang sangat baik untuk menunjukkan spektrum kombinasi penuh yang mungkin karena terdiri dari dua kombinasi yang lebih sederhana yang ditetapkan dalam struktur kupu-kupu yang lebih kompleks. Secara khusus, ini adalah kombinasi dari dua spread vertikal dari jenis yang berbeda: spread bull put dan spread bear call. Spread ini mungkin atau mungkin tidak berbagi harga kesepakatan sentral.

Kupu-kupu besi adalah strategi opsi pendek yang dibuat dengan empat opsi yang terdiri dari dua put, dua panggilan, dan tiga harga kesepakatan, semuanya dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Tujuannya adalah untuk mendapatkan keuntungan dari volatilitas rendah pada aset yang mendasarinya. Dengan kata lain, ia memperoleh keuntungan maksimum ketika aset yang mendasarinya ditutup pada harga kesepakatan tengah saat kedaluwarsa.

Strategi kupu-kupu besi memiliki risiko naik  dan turun yang terbatas karena opsi serangan tinggi dan rendah, sayap, melindungi dari pergerakan signifikan di kedua arah. Karena risiko yang terbatas ini, potensi keuntungannya juga terbatas. Komisi untuk melakukan perdagangan ini dapat menjadi faktor penting di sini, karena ada empat opsi yang terlibat, yang akan meningkatkan biaya.