Pengindeksan lemari
Apa Pengindeksan lemari?
Closet indexing adalah strategi yang digunakan untuk menggambarkan dana yang mengaku aktif membeli investasi tetapi berakhir dengan portofolio yang tidak jauh berbeda dari tolok ukur. Dengan demikian, manajer portofolio mencapai hasil yang serupa dengan tolok ukur yang mendasarinya, seperti S&P 500, tanpa mereplikasi indeks secara persis. Motivasi untuk pengindeksan lemari tumbuh dari tahun-tahun kinerja yang buruk dan pergeseran berkelanjutan dari manajemen aktif ke pasif. Arus keluar dari dana aktif dan dana pasif telah mencapai ratusan juta aset yang dikelola selama beberapa tahun. Hal ini telah menekan para fund manager yang takut industri pasif akan menghilangkan pekerjaan memilih saham.
Poin Penting
- Closet indexing adalah strategi pembelian dana yang mengklaim secara aktif membeli investasi, tetapi berakhir dengan portofolio yang sangat mirip dengan tolok ukurnya.
- Biasanya dipandang secara negatif, pengindeksan lemari menghasilkan biaya yang lebih tinggi bagi investor yang membayar biaya manajemen untuk manajer dana yang hanya mencerminkan reksa dana indeks, menunjukkan rasa kemampuan manajemen yang salah.
- Metrik seperti R kuadrat dan saham aktif dapat membantu menentukan deviasi statistik portofolio dari indeks benchmark, dan karenanya merupakan indeks lemari.
Cara Kerja Pengindeksan Closet
Pengindeksan lemari mungkin menempel pada indeks dalam hal pembobotan, sektor industri, atau geografi. Kinerja seorang manajer biasanya dibandingkan dengan indeks patokan, sehingga ada insentif bagi manajer untuk memperoleh pengembalian yang setidaknya sama dengan indeks tersebut. Bahkan jika kinerja reksa dana sedikit lebih buruk daripada patokan bersih dari semua biaya, manajer dipuji karena kemampuan memilih saham mereka.
Pengindeksan lemari sering dipandang negatif oleh investor karena mereka dapat dengan mudah memilih dana indeks dan membayar biaya yang lebih rendah. Di permukaan, mungkin sulit untuk mengidentifikasi apakah reksa dana mempraktikkan pengindeksan lemari tetapi melihat lebih dekat pada prospektus dapat mengungkap kepemilikan reksa dana yang sebenarnya. Ada beberapa cara untuk melihat reksa dana yang meniru indeks patokan.
Alat seperti R Squared dan kesalahan pelacakan menentukan penyimpangan statistik portofolio dari indeks patokan. R Squared menurut definisi adalah ukuran statistik yang mewakili persentase dana menyimpang atau sesuai dengan tolok ukur. Sedangkan tracking error menggambarkan perbedaan antara return reksa dana dan benchmark, atau dikenal sebagai risiko aktif. Metrik lain yang perlu diperhatikan adalah saham aktif, yang menentukan persentase kepemilikan yang berbeda dari indeks acuan. Portofolio dengan pangsa aktif antara 20% dan 60% dianggap sebagai pengindeks lemari.
20% hingga 60%
Kisaran saham aktif yang mencerminkan pengindeks lemari.
Kekurangan Closet Indexing
Masalah terbesar yang dimiliki investor dengan pengindeksan lemari adalah tingginya biaya yang terus dibebankan oleh manajer aktif, meskipun mengambil pendekatan pasif. Investor akhirnya mengambil beban dari ketidakpercayaan ini karena mereka membayar biaya yang lebih tinggi untuk kinerja yang serupa atau biasa-biasa saja. Namun, memilih reksa dana dengan saham aktif yang tinggi tidak akan selalu menghasilkan pengembalian yang lebih baik. Pada akhirnya, dana aktif yang mengalahkan pengembalian acuan cenderung memiliki biaya yang lebih rendah daripada dana yang dikelola secara aktif secara tradisional.