Pilihan Pilihan

Apa Pilihan Pilihan?

Pilihan pemilih adalah kontrak opsi yang memungkinkan pemegang untuk memutuskan apakah itu panggilan atau menempatkan sebelum tanggal kedaluwarsa. Pilihan Chooser biasanya memiliki yang sama strike price dan tanggal kadaluarsa terlepas dari apa keputusan merek pemegang. Karena opsi dapat memperoleh keuntungan dari pergerakan naik atau turun, opsi pemilih memberikan fleksibilitas yang besar kepada investor dan dengan demikian mungkin harganya lebih mahal daripada opsi vanilla yang sebanding .

Memahami Opsi Chooser

Opsi pemilih adalah jenis opsi eksotis. Opsi ini umumnya diperdagangkan di bursa alternatif tanpa dukungan rezim regulasi yang umum untuk opsi vanilla. Dengan demikian, mereka dapat memiliki risiko gagal bayar pihak lawan yang lebih tinggi .

Opsi pemilih menawarkan fleksibilitas kepada pemegang untuk memilih antara put atau panggilan. Opsi ini biasanya dibuat sebagai opsi Eropa dengan tanggal kedaluwarsa tunggal dan harga kesepakatan. Pemegang memiliki hak untuk menggunakan opsi hanya pada tanggal kedaluwarsa .

Pilihan pemilih bisa menjadi instrumen yang sangat menarik ketika keamanan yang mendasari melihat peningkatan volatilitas, atau ketika pedagang tidak yakin apakah nilai yang mendasarinya akan naik atau turun. Misalnya, investor dapat memilih opsi pemilih pada perusahaan bioteknologi menunggu persetujuan (atau non-persetujuan) dari obatnya.

Meskipun demikian, opsi pemilih cenderung lebih mahal daripada opsi vanilla Eropa, dan volatilitas tersirat tinggi akan meningkatkan premi yang dibayarkan untuk opsi pemilih. Oleh karena itu, seorang pedagang harus mempertimbangkan biaya opsi terhadap potensi imbalan mereka, sama seperti opsi apa pun.

Imbalan untuk opsi pemilih mengikuti metodologi dasar yang sama yang digunakan dalam menganalisis opsi panggilan atau beli vanilla. Perbedaannya adalah bahwa investor memiliki opsi untuk memilih pembayaran tertentu yang mereka inginkan saat kedaluwarsa berdasarkan apakah posisi beli atau beli lebih menguntungkan.

Jika sekuritas yang mendasarinya diperdagangkan di atas harga kesepakatannya saat kedaluwarsa, maka opsi panggilan dilakukan. Jika pemegang memilih untuk menggunakan opsi sebagai opsi panggilan maka hasilnya adalah: harga dasar – harga kesepakatan – premium. Dalam skenario ini, pemegang mendapat keuntungan dari membeli sekuritas dengan harga lebih rendah daripada yang dijual di pasar.

Jika sekuritas diperdagangkan di bawah harga kesepakatan saat kedaluwarsa, maka opsi jual dilakukan. Jika pemegang memilih untuk menggunakan opsi mereka sebagai opsi jual maka hasilnya adalah: harga kesepakatan – harga dasar – premium. Dalam skenario ini, pemegang keuntungan dari menjual sekuritas yang mendasari dengan harga yang lebih tinggi daripada yang diperdagangkan di pasar terbuka.

Contoh Opsi Chooser pada Saham

Asumsikan seorang pedagang ingin memiliki posisi opsi untuk memperbarui rilis pendapatan Bank of America Corporation (BAC). Mereka mengira saham akan bergerak besar, tetapi mereka tidak yakin ke arah mana.

Pelepasan pendapatan dalam satu bulan, jadi pedagang memutuskan untuk membeli opsi pemilih yang akan kedaluwarsa sekitar tiga minggu setelah rilis pendapatan. Mereka percaya ini harus menyediakan cukup waktu bagi saham untuk membuat langkah signifikan jika ingin melakukannya, dan sepenuhnya mencerna rilis pendapatan. Karena itu, opsi yang mereka pilih akan habis dalam tujuh hingga delapan minggu.

Opsi pemilih memungkinkan mereka untuk menggunakan opsi sebagai panggilan jika harga BAC naik, atau sebagai put jika harga turun.

Pada saat pembelian opsi pemilih, BAC diperdagangkan pada $ 28. Pedagang memilih harga kesepakatan dengan uang sebesar $ 28 dan membayar premi sebesar $ 2 atau $ 200 untuk satu kontrak ($ ​​2 x 100 saham).

Pembeli tidak dapat menggunakan opsi sebelum kadaluwarsa karena ini adalah opsi Eropa. Saat kedaluwarsa, pedagang akan menentukan apakah mereka akan menggunakan opsi sebagai call atau put.

Asumsikan harga BAC pada saat kedaluwarsa adalah $ 31. Ini lebih tinggi dari harga kesepakatan $ 28, oleh karena itu pedagang akan menggunakan opsi sebagai panggilan. Keuntungan mereka adalah $ 1 ($ 31 – $ 28 – $ 2) atau $ 100.

Jika BAC diperdagangkan antara $ 28 dan $ 29,99, pedagang masih akan memilih untuk menggunakan opsi sebagai panggilan, tetapi mereka masih akan kehilangan uang karena keuntungan tidak cukup untuk mengimbangi biaya $ 2 mereka. $ 30 adalah titik impas dalam panggilan tersebut.

Jika harga BAC di bawah $ 28, trader akan mengeksekusi opsi sebagai put. Dalam hal ini, $ 26 adalah titik impas ($ 28 – $ 2). Jika yang mendasarinya adalah perdagangan antara $ 28 dan $ 26,01, pedagang akan kehilangan uang karena harga tidak turun cukup untuk mengimbangi biaya opsi.

Jika harga BAC turun di bawah $ 26, katakanlah menjadi $ 24, pedagang akan menghasilkan uang. Keuntungan mereka adalah $ 2 ($ 28 – $ 24 – $ 2) atau $ 200.