Apakah keruntuhan ekonomi China baik untuk A.S.?
Hampir tujuh tahun setelah jatuh ke level terendah sejak 2009.
Setelah penurunan pada bulan Juli pada apa yang disebut “Black Friday” di China, para pakar mulai meneliti bagaimana gejolak ekonomi China dapat berdampak pada AS dan ekonomi global. (Untuk lebih lanjut, lihat: Apakah Sekarang Saatnya Untuk Saham China? ) Hubungan antara AS dan China telah dibangun di atas perdagangan yang ekstensif, dan setelah krisis 2008, China telah membiayai sebagian besar utang AS. Terlalu dini untuk mengatakan apakah masalah China akan memicu penurunan global baru. Namun jika keadaan tetap ada, mungkin ada konsekuensi signifikan untuk perdagangan luar negeri, pasar keuangan, dan pertumbuhan ekonomi di AS dan di seluruh dunia.
Apakah keruntuhan ekonomi China baik untuk A.S?
Selama 30 tahun terakhir, Cina telah tumbuh dengan kecepatan 10% per tahun, dengan puncak tahunan sebesar 13%. Sebagian besar pertumbuhan pesat China disebabkan oleh reformasi ekonomi tahun 1970-an. Pada tahun 1978, setelah bertahun-tahun menguasai semua aset produktif oleh negara, Cina mulai memperkenalkan prinsip-prinsip pasar untuk merangsang ekonominya. Selama tiga dekade berikutnya, Cina mendorong pembentukan perusahaan pedesaan dan bisnis swasta, meliberalisasi perdagangan dan investasi luar negeri, dan berinvestasi besar-besaran dalam produksi. Meskipun aset modal dan akumulasi telah sangat memengaruhi pertumbuhan negara, Tiongkok juga telah mempertahankan tingkat produktivitas dan efisiensi pekerja yang tinggi, yang terus menjadi pendorong keberhasilan ekonominya. Hasilnya, pendapatan per kapita di China meningkat empat kali lipat selama 15 tahun terakhir.
Namun, tampaknya pertumbuhan pesat China pun tidak dapat bertahan selamanya. Selama lima tahun terakhir, pertumbuhannya melambat hingga 7%. Namun, untuk menempatkan ini dalam perspektif, ekonomi AS tumbuh 3,7% pada kuartal kedua 2015 sementara IMF memproyeksikan pertumbuhan global sebesar 3,1% selama 2015. Bahkan memiliki tingkat pertumbuhan yang lebih lambat dari tahun-tahun sebelumnya, China masih melampaui mayoritas negara, termasuk banyak negara maju.
Terlepas dari itu, telah menjadi keyakinan yang berkembang di antara beberapa analis pasar bahwa China menunjukkan tanda-tanda kemungkinan keruntuhan ekonomi, merujuk pada peristiwa baru-baru ini untuk memperkuat pendapat mereka. Selama tahun 2015, China telah menderita akibat harga minyak yang turun, sektor manufaktur yang menyusut, mata uang yang terdevaluasi, dan pasar saham yang anjlok. Untuk yang terakhir, selama Agustus 2015, hampir 9% yang diposting dalam satu hari. Namun, rasa sakitnya melampaui pasar saham. Harga minyak, yang telah menurun selama berbulan-bulan, mencapai titik terendah dalam enam tahun pada bulan Agustus, yang berdampak pada bursa saham China. Pada gilirannya, kerugian di pasar saham Tiongkok memicu aksi jual global dan mendorong Tiongkok untuk mendevaluasi yuan. (Untuk lebih lanjut, baca: Apa Arti China Mendevaluasi Mata Uang bagi Investor .) Permintaan minyak China semakin melambat, yang, untuk menutup lingkaran, merupakan salah satu dari banyak tekanan yang menjaga harga minyak global tetap rendah. Menambah perlambatan, manufaktur China telah menurun ke level terendah dalam tiga tahun.
Indeks manajer pembelian resmi untuk Agustus turun menjadi 49,7, menyiratkan kontraksi.
Rangkaian peristiwa ini menjadi sumber peringatan bagi beberapa ekonom global. Kekhawatiran akan berlanjutnya kejatuhan China telah menimbulkan kekhawatiran apakah efek limpahan dapat menghantam AS dan pasar global.
Ketergantungan AS pada China
Meskipun Amerika Serikat dan China tidak selalu berhadapan langsung dengan masalah diplomatik, terutama hak asasi manusia dan keamanan dunia maya, kedua negara tersebut telah membangun hubungan ekonomi yang kuat, dengan perdagangan yang signifikan, investasi asing langsung, dan pembiayaan utang. Perdagangan dua arah antara Cina dan Amerika Serikat telah tumbuh dari $ 33 miliar pada tahun 1992 menjadi $ 590 miliar pada tahun 2014. Setelah Meksiko dan Kanada, Cina adalah pasar ekspor terbesar ketiga untuk barang-barang AS, menyumbang $ 123 miliar dalam ekspor AS. Sedangkan untuk impor, AS mengimpor barang-barang China senilai $ 466 miliar pada tahun 2014, terutama terdiri dari mesin, furnitur, mainan, dan alas kaki. Alhasil, Amerika Serikat menjadi pasar ekspor terbesar China.
Di samping sejumlah besar perdagangan luar negeri, China telah menjadi tujuan populer bagi investasi langsung asing AS. Stok investasi asing dari AS ke China melebihi $ 60 miliar pada tahun 2013, terutama di sektor manufaktur.
Namun demikian, AS memiliki defisit perdagangan yang signifikan dengan China karena obligasi Treasury AS. Saat ini, China merupakan salah satu pemegang utang AS terbesar, sebesar $ 1,2 triliun. Bagi China, Treasury adalah cara yang aman dan stabil untuk mempertahankan ekonomi yang dipimpin ekspor dan kelayakan kredit dalam ekonomi global. Selama China terus memiliki cadangan devisa dan utang AS dalam jumlah besar, beberapa pengamat pasar percaya bahwa ekonomi AS pada dasarnya berada di bawah kekuasaan China.
Berbagai Skenario
Mengingat bahwa gejolak China saat ini diikuti oleh penurunan di AS dan pasar saham global, pembaca yang pesimis mungkin bertanya-tanya apakah akan terjadi lebih banyak kekacauan jika ekonomi China terus memburuk. Dengan China yang memegang banyak utang Treasury, satu skenario terburuk adalah China membuang kepemilikan Treasury mereka, yang dapat memiliki implikasi yang menakutkan bagi dolar AS.
Meskipun demikian, meskipun ini menjadi skenario hari kiamat yang menarik, hanya ada sedikit bukti nyata dari bencana yang akan datang seperti itu. Bagaimanapun China, yang bukan lagi pemegang utang AS terbesar, telah menjual Treasury, dalam upaya untuk mencegah pelemahan yuan melebihi level yang diinginkan pemerintah China. Pada tingkat penjualan Treasury China saat ini, kami belum melihat adanya tekanan yang diberikan pada ekonomi AS. Faktanya, bahkan jika China benar-benar ingin membuang semua utangnya di AS, langkah tersebut dapat dengan mudah menjadi bumerang: mereka akan merasa sangat sulit untuk menemukan aset alternatif yang stabil atau likuid seperti Treasury.
Garis bawah
Kejadian baru-baru ini di Tiongkok menunjukkan bahwa ekonomi Tiongkok, yang dipuji karena ekspansi cepatnya selama 30 tahun terakhir, tidak lagi seperti dulu. Dengan pertumbuhan yang lebih lambat dari perkiraan untuk tahun-tahun mendatang, ekonomi terbesar kedua di dunia itu bisa menjadi lebih tunduk pada tekanan yang telah lama dihadapi negara-negara maju lainnya. Karena China terus bertransisi untuk memiliki lebih banyak aspek ekonomi pasar, China mungkin lebih terpapar pada naik turunnya siklus bisnis normal. Dan meskipun dunia menjadi lebih terjalin secara finansial, kekacauan di salah satu ekonomi terbesar dunia mungkin memiliki efek limpahan jangka pendek tetapi tetap tidak menimbulkan ancaman nyata bagi prospek ekonomi jangka panjang.