Ensiklopedia keuangan

Dasar-dasar Harga Opsi

Opsi adalah kontrak yang memberi pembeli opsi hak untuk membeli atau menjual sekuritas dengan harga yang telah ditentukan pada atau sebelum hari tertentu. Harga sebuah opsi, yang disebut premium, terdiri dari sejumlah variabel. Trader opsi perlu mengetahui variabel-variabel ini sehingga mereka dapat membuat keputusan yang tepat tentang kapan harus memperdagangkan opsi.

Ketika investor membeli opsi, penggerak terbesar dari hasil adalah pergerakan harga sekuritas atau saham yang mendasarinya. Pembeli opsi saham call option membutuhkan harga saham yang mendasarinya untuk naik, sedangkan pembeli opsi put membutuhkan harga saham untuk turun.

Namun, ada banyak faktor lain yang memengaruhi profitabilitas kontrak opsi. Beberapa faktor tersebut termasuk harga opsi saham atau premium, berapa banyak waktu yang tersisa sampai kontrak berakhir, dan seberapa besar sekuritas atau saham yang mendasari berfluktuasi nilainya.

Apa Dasar-dasar Harga Opsi?

  • Harga opsi, yang dikenal sebagai premi, terdiri dari jumlah nilai intrinsik dan waktunya.
  • Nilai intrinsik adalah selisih harga antara harga saham saat ini dan harga kesepakatan.
  • Nilai waktu opsi atau nilai ekstrinsik suatu opsi adalah jumlah premi di atas nilai intrinsiknya.
  • Nilai waktu tinggi ketika lebih banyak waktu tersisa hingga berakhir karena investor memiliki kemungkinan lebih tinggi bahwa kontrak akan menguntungkan.

Memahami Dasar-dasar Harga Opsi

Kontrak opsi memberikan pembeli atau investor dengan hak, bukan kewajiban, untuk membeli dan menjual keamanan yang mendasari pada harga yang telah ditetapkan, yang disebut strike price. Kontrak opsi memiliki tanggal kedaluwarsa yang disebut kedaluwarsa dan perdagangan di bursa opsi. Kontrak opsi adalah derivatif karena nilainya berasal dari harga sekuritas atau saham yang mendasarinya.

Pembeli dari sebuah opsi panggilan ekuitas ingin harga saham yang mendasari lebih tinggi dari harga kesepakatan opsi saat kedaluwarsa. Di sisi lain, pembeli opsi jual menginginkan harga saham pokok berada di bawah harga kesepakatan opsi jual pada saat kontrak berakhir.

Ada banyak faktor yang dapat memengaruhi nilai premium opsi dan pada akhirnya, profitabilitas kontrak opsi. Di bawah ini adalah dua komponen utama yang terdiri dari premi opsi dan pada akhirnya apakah itu menguntungkan, disebut dalam uang (ITM), atau tidak menguntungkan, disebut keluar uang (OTM).

Nilai Intrinsik

Salah satu pendorong utama premi opsi adalah nilai intrinsiknya. Nilai intrinsik adalah berapa banyak premi yang terdiri dari selisih harga antara harga saham saat ini dan harga kesepakatan.

Misalnya, seorang investor memiliki opsi panggilan pada saham yang saat ini diperdagangkan dengan harga $ 49 per saham. Harga kesepakatan dari opsi adalah $ 45, dan premi opsi adalah $ 5. Karena harga saham saat ini $ 4 lebih dari harga kesepakatan opsi, maka $ 4 dari $ 5 premium terdiri dari nilai intrinsik.

Dalam contoh, investor membayar $ 5 dimuka premium dan memiliki call option, dengan yang dapat dilakukan untuk membeli saham pada harga strike $ 45. Opsi tidak akan dijalankan sampai menguntungkan atau menghasilkan uang. Kita dapat mencari tahu seberapa banyak kita membutuhkan saham untuk bergerak untuk mendapatkan keuntungan dengan menambahkan harga premium ke harga kesepakatan: $ 5 + $ 45 = $ 50. Titik impas adalah $ 50, yang berarti saham harus bergerak di atas $ 50 sebelum investor dapat memperoleh keuntungan (tidak termasuk komisi broker).

Dengan kata lain, untuk menghitung berapa banyak premi opsi karena nilai intrinsik, investor akan mengurangi harga kesepakatan dari harga saham saat ini. Nilai intrinsik penting karena jika premi opsi terutama terdiri dari nilai intrinsik, nilai opsi dan profitabilitas lebih bergantung pada pergerakan harga saham yang mendasarinya. Tingkat di mana harga saham berfluktuasi disebut volatilitas .

Mengukur Nilai Intrinsik

Sensitivitas opsi terhadap pergerakan saham yang mendasarinya disebut delta. Delta 1,0 memberi tahu investor bahwa opsi kemungkinan akan memindahkan dolar ke dolar dengan saham, sedangkan delta 0,6 berarti opsi akan bergerak sekitar 60 sen untuk setiap dolar yang bergerak saham.

Delta untuk put direpresentasikan sebagai angka negatif, yang menunjukkan hubungan terbalik antara put dibandingkan dengan pergerakan saham. Put dengan delta -0,4 harus naik nilai 40 sen jika saham turun $ 1 per saham.

Nilai waktu

Waktu yang tersisa hingga kedaluwarsa opsi memiliki nilai moneter yang terkait dengannya, yang dikenal sebagai nilai waktu. Semakin banyak waktu tersisa sebelum opsi kedaluwarsa, semakin banyak nilai waktu yang disematkan dalam premi opsi.

Dengan kata lain, nilai waktu adalah bagian dari premi di atas nilai intrinsik yang dibayarkan oleh pembeli opsi untuk hak istimewa memiliki kontrak untuk jangka waktu tertentu. Akibatnya, nilai waktu sering disebut sebagai nilai ekstrinsik .

Investor bersedia membayar premi untuk suatu opsi jika memiliki waktu tersisa hingga kedaluwarsa karena ada lebih banyak waktu untuk mendapatkan keuntungan. Semakin lama waktu tersisa, semakin tinggi premi karena investor bersedia membayar waktu ekstra tersebut agar kontrak menjadi menguntungkan atau memiliki nilai intrinsik. 

Ingat, harga saham yang mendasarinya harus melampaui harga kesepakatan opsi untuk mendapatkan nilai intrinsik. Semakin banyak waktu tersisa di kontrak, semakin tinggi kemungkinan harga saham bisa bergerak melampaui harga kesepakatan dan menuju profitabilitas. Akibatnya, nilai waktu memainkan peran penting, tidak hanya dalam menentukan premi opsi tetapi juga kemungkinan kontrak berakhir in-the-money.

Peluruhan Waktu

Seiring waktu, nilai waktu menurun saat tanggal kedaluwarsa opsi mendekat. Semakin sedikit waktu yang tersisa untuk opsi, semakin sedikit insentif yang dimiliki investor untuk membayar premi karena waktu untuk mendapatkan keuntungan lebih sedikit. Saat tanggal kedaluwarsa opsi semakin dekat, kemungkinan mendapatkan keuntungan menjadi kecil kemungkinannya, yang mengakibatkan peningkatan penurunan nilai waktu. Proses penurunan nilai waktu ini disebut peluruhan waktu .

Biasanya, kontrak opsi kehilangan sekitar sepertiga dari nilai waktunya selama paruh pertama hidupnya. Nilai waktu menurun dengan kecepatan yang semakin cepat dan akhirnya mencapai nol saat tanggal kedaluwarsa opsi semakin dekat.

Nilai waktu dan peluruhan waktu memainkan peran penting bagi investor dalam menentukan kemungkinan profitabilitas suatu opsi. Jika harga kesepakatan jauh dari harga saham saat ini, perlu ada cukup waktu tersisa pada opsi untuk mendapatkan keuntungan. Memahami peluruhan waktu dan kecepatan di mana nilai waktu terkikis adalah kunci dalam menentukan apakah suatu opsi memiliki peluang untuk memiliki nilai intrinsik.

Referensi cepat

Opsi dengan lebih banyak nilai ekstrinsik kurang sensitif terhadap pergerakan harga saham sedangkan opsi dengan banyak nilai intrinsik lebih sinkron dengan harga saham.

Mengukur Nilai Waktu

Nilai waktu diukur dengan huruf Yunani theta. Pembeli opsi perlu memiliki waktu pasar yang sangat efisien karena itu menggerogoti premi. Kesalahan umum yang dilakukan investor adalah membiarkan perdagangan yang menguntungkan duduk cukup lama sehingga mengurangi keuntungan secara substansial.

Misalnya, seorang pedagang dapat membeli opsi seharga $ 1, dan melihatnya meningkat menjadi $ 5. Dari premi $ 5, hanya $ 4 yang merupakan nilai intrinsik. Jika harga saham tidak bergerak lebih jauh, premi opsi perlahan-lahan akan turun menjadi $ 4 saat kedaluwarsa. Strategi keluar yang jelas harus ditetapkan sebelum membeli opsi.

Nilai Waktu dan Volatilitas

Tingkat di mana harga saham berfluktuasi, yang disebut volatilitas, juga berperan dalam kemungkinan suatu opsi kedaluwarsa dalam uang. Volatilitas tersirat , juga dikenal sebagai vega , dapat meningkatkan premi opsi jika pedagang mengharapkan volatilitas.

Volatilitas tersirat adalah ukuran pandangan pasar tentang kemungkinan perubahan nilai harga saham. Volatilitas tinggi meningkatkan peluang saham bergerak melewati harga kesepakatan, sehingga pedagang opsi akan meminta harga yang lebih tinggi untuk opsi yang mereka jual.

Inilah sebabnya mengapa peristiwa terkenal seperti penghasilan  seringkali kurang menguntungkan bagi pembeli opsi daripada yang diantisipasi semula. Sementara pergerakan besar dalam saham dapat terjadi, harga opsi biasanya cukup tinggi sebelum peristiwa tersebut, yang mengimbangi potensi keuntungan.

Sebaliknya, ketika harga saham sangat tenang, harga opsi cenderung turun sehingga relatif murah untuk dibeli. Namun, kecuali volatilitas meluas lagi, opsi akan tetap murah, menyisakan sedikit ruang untuk untung.

Garis bawah

Nilai atau premi opsi ditentukan oleh nilai intrinsik dan ekstrinsik. Nilai intrinsik adalah uang dari pilihan, sedangkan nilai ekstrinsik memiliki lebih banyak komponen. Sebelum memesan perdagangan opsi, pertimbangkan variabel dalam permainan dan miliki strategi masuk dan keluar.