Bull menyebar

Apa Bull menyebar?

Bull spread adalah strategi opsi optimis yang dirancang untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan moderat pada harga sekuritas atau aset. Beragam penyebaran vertikal, ini melibatkan pembelian dan penjualan secara simultan dari opsi panggilan atau opsi jual dengan harga kesepakatan yang berbeda tetapi dengan aset dasar dan tanggal kedaluwarsa yang sama. Baik put atau beli, opsi dengan harga kesepakatan yang lebih rendah dibeli dan opsi dengan harga kesepakatan yang lebih tinggi dijual.

Bull call spread juga disebut debit call spread karena perdagangan menghasilkan hutang bersih ke akun saat dibuka. Opsi yang dibeli harganya lebih mahal daripada opsi yang dijual.

Dasar-dasar Bull Spread

Jika strategi menggunakan opsi panggilan, itu disebut bull call spread. Jika menggunakan opsi jual, ini disebut bull put spread. Perbedaan praktis antara keduanya terletak pada waktu arus kas. Untuk bull call spread, Anda membayar di muka dan mencari untung nanti saat kedaluwarsa. Untuk bull put spread, Anda mengumpulkan uang di muka dan berusaha untuk menahannya sebanyak mungkin saat habis masa berlakunya.

Kedua strategi tersebut melibatkan pengumpulan premi atas penjualan opsi, jadi investasi tunai awal kurang dari pada dengan membeli opsi saja.

Poin Penting

  • Bull spread adalah strategi opsi optimis yang digunakan ketika investor mengharapkan kenaikan moderat pada harga aset yang mendasarinya.
  • Bull menyebar datang dalam dua jenis: bull call spread, yang menggunakan opsi panggilan, dan bull put menyebar, yang menggunakan opsi put.
  • Bull spreads melibatkan opsi beli dan jual secara bersamaan dengan tanggal kedaluwarsa yang sama pada aset yang sama, tetapi dengan harga kesepakatan yang berbeda.
  • Bull spreads mencapai keuntungan maksimum jika aset yang mendasarinya ditutup pada atau di atas harga kesepakatan yang lebih tinggi.

Bagaimana Bull Call Spread Bekerja

Karena bull call spread melibatkan penulisan opsi panggilan untuk harga kesepakatan yang lebih tinggi daripada pasar saat ini dalam panggilan panjang, perdagangan biasanya membutuhkan pengeluaran tunai awal. Investor secara bersamaan menjual opsi panggilan, alias panggilan singkat, dengan tanggal kedaluwarsa yang sama; dengan melakukan itu, dia mendapat premi, yang mengimbangi biaya panggilan telepon panjang pertama yang dia tulis sampai batas tertentu.

Keuntungan maksimum dalam strategi ini adalah perbedaan antara harga kesepakatan opsi panjang dan pendek dikurangi biaya bersih opsi — dengan kata lain, hutang. Kerugian maksimum hanya terbatas pada premi bersih (debit) yang dibayarkan untuk opsi.

Keuntungan bull call spread meningkat karena harga sekuritas yang mendasarinya meningkat hingga harga kesepakatan dari opsi short call. Setelah itu, keuntungan tetap stagnan jika harga sekuritas yang mendasari naik melebihi harga kesepakatan short call. Sebaliknya, posisi akan mengalami kerugian karena harga sekuritas yang mendasari turun, tetapi kerugian tetap stagnan jika harga sekuritas yang mendasari turun di bawah harga kesepakatan opsi beli panjang.

Bagaimana Bull Put Spread Bekerja

Spread bull put juga disebut credit put spread karena perdagangan menghasilkan kredit bersih ke akun saat dibuka. Opsi yang dibeli harganya lebih murah daripada opsi yang dijual.

Karena bull put spread melibatkan penulisan opsi put yang memiliki harga kesepakatan lebih tinggi daripada opsi  beli panjang, perdagangan biasanya menghasilkan kredit di awal. Investor membayar premi untuk membeli opsi jual tetapi juga dibayar premi untuk menjual opsi jual pada harga kesepakatan yang lebih tinggi daripada yang ia beli.

Keuntungan maksimum yang menggunakan strategi ini sama dengan perbedaan antara jumlah yang diterima dari put yang dijual dan jumlah yang dibayarkan untuk put yang dibeli – kredit di antara keduanya, yang berlaku. Kerugian maksimum yang dapat ditimbulkan oleh seorang pedagang saat menggunakan strategi ini sama dengan perbedaan antara harga kesepakatan dikurangi kredit bersih yang diterima.

Manfaat dan Kerugian Bull Spreads

Spread bull tidak cocok untuk setiap kondisi pasar. Mereka bekerja paling baik di pasar di mana aset yang mendasarinya naik secara moderat dan tidak membuat lompatan harga yang besar. 

Seperti disebutkan di atas, bull call membatasi kerugian maksimumnya pada premi bersih (debit) yang dibayarkan untuk opsi. Bull call juga membatasi profit hingga harga kesepakatan opsi.

Sebaliknya, banteng menempatkan membatasi keuntungan pada perbedaan antara apa yang dibayar pedagang untuk dua put tersebut — satu dijual dan satu dibeli. Kerugian dibatasi pada perbedaan antara strike price dikurangi total kredit yang diterima saat pembuatan put spread.

Dengan secara bersamaan menjual dan membeli opsi dari aset yang sama dan kedaluwarsa tetapi dengan harga kesepakatan yang berbeda, pedagang dapat mengurangi biaya penulisan opsi. 

Pro

  • Membatasi kerugian

  • Mengurangi biaya penulisan opsi

  • Bekerja di pasar yang sedang naik daun

Kontra

  • Membatasi keuntungan

  • Risiko opsi latihan pembeli short-call (bull call spread)

Menghitung Keuntungan dan Kerugian Bull Spread

Kedua strategi mencapai keuntungan maksimum jika aset yang mendasari ditutup pada atau di atas harga kesepakatan yang lebih tinggi. Kedua strategi mengakibatkan kerugian maksimal jika menutup aset dasar pada atau di bawah rendah strike price .

Titik impas, sebelum komisi, dalam bull call spread terjadi pada (harga kesepakatan lebih rendah + pembayaran premi bersih).

Titik impas, sebelum komisi, dalam bull put spread terjadi pada (harga kesepakatan atas – premi bersih diterima).

Contoh Bull Spread di Dunia Nyata

Katakanlah seorang trader yang cukup optimis ingin mencoba melakukan bull call spread pada Standard & Poor’s 500 Index (SPX). Chicago Board Options Exchange (CBOE) menawarkan opsi pada indeks.

Asumsikan S&P 500 berada pada 1402. Pedagang membeli satu panggilan SPX 1400 dua bulan dengan harga $ 33,50, dan pada saat yang sama menjual satu panggilan SPX 1405 dua bulan dan menerima $ 30,75. Total hutang bersih untuk spread adalah $ 33,50 – $ 30,75 = $ 2,75 x pengganda kontrak $ 100 = $ 275,00.

Dengan membeli bull call spread, investor mengatakan bahwa saat kedaluwarsa ia mengantisipasi indeks SPX akan naik secara moderat ke level di atas titik impas: harga kesepakatan $ 1.400 + $ 2.75 (debit bersih yang dibayarkan), atau tingkat SPX dari 1402.75. Potensi keuntungan maksimum investor terbatas: 1405 (pemogokan lebih tinggi) – 1400 (pemogokan lebih rendah) = $ 5,00 – $ 2,75 (pembayaran debit bersih) = $ 2,25 x pengganda $ 100 = total $ 225.

Keuntungan ini akan terlihat tidak peduli seberapa tinggi indeks SPX telah naik saat kedaluwarsa. Risiko downside untuk pembelian bull call spread terbatas sepenuhnya pada total $ 275 premi yang dibayarkan untuk spread tidak peduli seberapa rendah penurunan indeks SPX.

Sebelum kedaluwarsa, jika pembelian call spread menjadi menguntungkan, investor bebas untuk menjual spread di pasar untuk merealisasikan keuntungan ini. Di sisi lain, jika prospek investor yang cukup bullish terbukti tidak benar dan indeks SPX turun harga, call spread mungkin dijual untuk merealisasikan kerugian kurang dari maksimum.