Tukar Obligasi
Apa Tukar Obligasi?
Swap obligasi terdiri dari menjual satu instrumen utang dan menggunakan hasilnya untuk membeli instrumen utang lain. Investor terlibat dalam pertukaran obligasi dengan tujuan meningkatkan posisi keuangan mereka dalam portofolio pendapatan tetap.
Misalnya, pertukaran obligasi dapat mengurangi kewajiban pajak investor, memberi investor hasil yang lebih tinggi, mengubah durasi portofolio, atau membantu investor untuk mendiversifikasi portofolionya untuk mengurangi risiko.
Poin Penting
- Swap obligasi terjadi ketika hasil dari penjualan satu instrumen utang digunakan untuk membeli instrumen utang selanjutnya.
- Swap obligasi dapat digunakan untuk mendapatkan keuntungan pajak, yang dikenal sebagai pertukaran pajak; atau digunakan untuk memanfaatkan perubahan kondisi pasar.
- Swap obligasi juga dapat digunakan untuk mempersingkat atau memperpanjang jatuh tempo atau durasi obligasi atau meningkatkan kualitas kredit portofolio pendapatan tetap.
- Investor harus berhati-hati untuk menghindari wash sale selama jenis transaksi ini.
Cara Kerja Bond Swap
Ketika seorang investor melakukan pertukaran obligasi, mereka hanya mengganti obligasi dalam portofolionya dengan obligasi lain menggunakan hasil penjualan dari obligasi yang dipegang lebih lama. Ada beberapa alasan mengapa seorang investor akan menukar obligasi, salah satunya adalah untuk mendapatkan keuntungan pajak. Untuk melakukan ini, pemegang obligasi akan menukar obligasi mendekati akhir tahun dengan mengambil kerugian atas penjualan obligasi yang disusutkan dan menggunakan kerugian itu untuk mengimbangi keuntungan modal atas pengembalian pajak mereka. Strategi pertukaran obligasi ini disebut sebagai pertukaran pajak .
Seorang investor dapat menurunkan kewajiban pajak mereka dengan menghapus kerugian atas obligasi yang mereka jual, selama mereka tidak membeli obligasi yang hampir identik baik 30 hari sebelum atau setelah transaksi.Ini dikenal sebagai aturan cuci-jual. Umumnya, wash sale dapat dihindari dengan memastikan bahwa dua dari tiga karakteristik obligasi berikut ini berbeda: penerbit, kupon dan jatuh tempo.
Pertimbangan Khusus
Seorang investor juga dapat menukar obligasi untuk memanfaatkan perubahan kondisi pasar. Ada hubungan terbalik antara suku bunga dan harga obligasi. Jika suku bunga di pasar turun, nilai obligasi yang dipegang investor akan meningkat dan mungkin diperdagangkan dengan harga premium. Pemegang obligasi dapat memperoleh keuntungan modal dengan menjual obligasi ini untuk mendapatkan premi dan menggulirkan hasilnya ke masalah lain yang sesuai dengan hasil serupa yang dihargai mendekati nominal .
Jika suku bunga yang berlaku dalam perekonomian naik, nilai obligasi investor akan bergerak ke arah yang berlawanan. Untuk mengambil keuntungan dari tingkat yang lebih tinggi, investor bisa menjual lebih rendah mereka kupon obligasi membayar dan sekaligus membeli obligasi dengan tingkat kupon yang cocok dengan suku bunga yang lebih tinggi di pasar. Dalam kasus ini, obligasi yang disimpan dalam portofolio dapat dijual dengan kerugian karena nilainya mungkin lebih rendah dari harga pembelian awal, tetapi investor berpotensi mendapatkan pengembalian yang lebih baik dengan obligasi yang baru dibeli. Selain itu, obligasi dengan pembayaran bunga yang lebih tinggi meningkatkan imbal hasil dan pendapatan bunga tahunan investor.
Jika suku bunga diharapkan naik, investor dapat menukar obligasi yang ada dengan obligasi yang jatuh tempo lebih pendek karena obligasi jangka pendek kurang sensitif terhadap perubahan suku bunga dan nilainya akan berfluktuasi lebih sedikit. Strategi ini dibahas lebih detail di bawah ini.
Jenis Swap Obligasi Lainnya
Perubahan Ketentuan Jatuh Tempo
Swap obligasi juga dilakukan untuk memperpendek atau memperpanjang jatuh tempo sekuritas obligasi. Jenis obligasi swap ini disebut sebagai swap jatuh tempo. Dalam hal ini, investor dengan obligasi dengan sisa satu tahun hingga jatuh tempo dapat menukarnya dengan obligasi yang memiliki sisa lima tahun untuk jatuh tempo. Jika suku bunga diperkirakan turun, investor biasanya memperpanjang durasi atau jatuh tempo kepemilikannya mengingat obligasi dengan durasi lebih tinggi dan jatuh tempo lebih lama lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga.
Oleh karena itu, obligasi jangka panjang diharapkan naik lebih dari obligasi jangka pendek ketika suku bunga turun. Selain itu, menjual obligasi jangka pendek dan membeli obligasi jangka panjang memberikan peningkatan hasil atau pendapatan saat investor bergerak keluar sepanjang kurva imbal hasil. Sebaliknya, menjual obligasi jangka panjang dan menukarnya dengan obligasi jangka pendek mengurangi sensitivitas harga jika suku bunga naik.
Tukar Kualitas Kredit
Menukar obligasi untuk meningkatkan kualitas adalah ketika investor menjual satu obligasi dengan peringkat kredit lebih rendah untuk obligasi serupa dengan peringkat kredit lebih tinggi. Pertukaran untuk kualitas menjadi sangat menarik bagi investor yang mengkhawatirkan potensi penurunan dalam sektor pasar tertentu atau ekonomi secara luas, karena dapat berdampak negatif pada kepemilikan obligasi dengan peringkat kredit yang lebih rendah.
Menukar ke obligasi dengan peringkat yang lebih tinggi, misalnya, dari obligasi Baa ke Aa, mungkin merupakan cara yang relatif mudah untuk mendapatkan kepercayaan yang lebih besar bahwa investor obligasi akan memiliki kemungkinan lebih tinggi untuk dilunasi, dengan imbalan imbal hasil yang lebih rendah.