Mengapa sebagian besar obligasi diperdagangkan di pasar sekunder “Over the Counter”?
Seperti halnya saham, setelah diterbitkan di pasar perdana , obligasi diperdagangkan antar investor di pasar sekunder .Namun, tidak seperti saham, kebanyakan obligasi tidak diperdagangkan di pasar sekunder melalui bursa.
Sebaliknya, obligasi diperdagangkan over the counter (OTC) .Ada beberapa alasan mengapa sebagian besar obligasi diperdagangkan OTC, tetapi yang utama di antaranya adalah keragamannya.
Apa sebagian besar obligasi diperdagangkan di pasar sekunder “Over the Counter”?
- Tidak seperti saham perusahaan yang diperdagangkan di bursa saham, sebagian besar obligasi korporasi diperdagangkan over-the-counter (OTC).
- Ini karena obligasi berasal dari beberapa penerbit yang berbeda, dan setiap penerbit akan memiliki beberapa obligasi yang ditawarkan – dengan jatuh tempo, kupon, nilai nominal, dan peringkat kredit yang berbeda.
- Karena mereka tidak terdaftar di bursa utama, investor harus melihat ke broker mereka untuk mengatur pembelian dan penjualan obligasi dalam banyak kasus.
- Pasar OTC cenderung kurang diatur, kurang transparan, dan kurang likuid dibandingkan sekuritas yang diperdagangkan di bursa, meningkatkan risiko transaksi dan rekanan.
Saham vs. Obligasi
Sebelum melihat pasar obligasi, mari kita pertimbangkan bagaimana saham biasanya diperdagangkan. Saham memiliki dua jenis utama, saham biasa atau saham preferen , dan dibatasi hanya pada beberapa karakteristik.
Obligasi, di sisi lain, masing-masing memiliki kualitas, jatuh tempo, dan hasil yang berbeda.Hasil dari keberagaman ini adalah semakin banyaknya emiten, dan penerbitan obligasi dengan karakteristik yang berbeda-beda, yang menyulitkan obligasi untuk diperdagangkan di bursa.Alasan lain mengapa obligasi diperdagangkan secara bebas adalah kesulitan dalam mencantumkan harga saat ini.
Harga saham dipengaruhi oleh peristiwa berita, rasio P / E perusahaan dan, pada akhirnya, penawaran dan permintaan saham, yang tercermin dalam harga saham harian.
Sebaliknya, harga obligasi dipengaruhi oleh perubahan suku bunga dan peringkat kredit .Karena waktu perdagangan antar penerbitan bisa berlangsung berminggu-minggu atau bahkan berbulan-bulan, sulit untuk mencantumkan harga saat ini untuk penerbitan obligasi tertentu, yang akan menyulitkan perdagangan obligasi di pasar saham .
Jenis Obligasi Apa Yang Umumnya Diperdagangkan Secara Bebas?
Sebagian besar obligasi perusahaan yang diterbitkan oleh perusahaan swasta dan publik diperdagangkan OTC daripada terdaftar di bursa.Selain itu, banyak transaksi yang melibatkan obligasi yang diperdagangkan di bursa dilakukan melalui pasar OTC.
Obligasi korporasi diterbitkan oleh perusahaan untuk mengumpulkan modal guna mendanai berbagai pengeluaran.Mereka menarik bagi investor karena memberikan imbal hasil yang jauh lebih tinggi daripada obligasi yang diterbitkan pemerintah.Namun, hasil yang lebih tinggi ini disertai dengan risiko yang lebih tinggi.Investasi pada obligasi korporasi terutama berasal dari dana pensiun, reksa dana, bank, perusahaan asuransi, dan investor individu.
Obligasi yang diperdagangkan di pasar OTC bervariasi dalam tingkat likuiditas yang mereka nikmati. Likuiditas memberi investor banyak kesempatan untuk membeli dan menjual obligasi sebelum jatuh tempo dengan harga yang wajar. Sepanjang likuiditas ini, obligasi korporasi yang diperdagangkan OTC memberi investor aliran pendapatan dan keamanan yang stabil karena dinilai berdasarkan sejarah kredit dari perusahaan penerbit.
Namun, obligasi ini bukanlah investasi yang sempurna, dan termasuk risiko besar, seperti risiko kredit dan risiko panggilan .Risiko kredit dapat muncul ketika penerbit tidak dapat mempertahankan pembayaran obligasi atau jika perusahaan pemeringkat menurunkan peringkat kredit penerbit.Risiko panggilan terjadi ketika penerbit menebus masalah sebelum jatuh tempo, meninggalkan investor dengan kemungkinan investasi yang kurang menguntungkan.
Mengapa Transaksi OTC Dapat Dianggap Kontroversial
Banyak analis dan pakar mengklaim bahwa transaksi over-the-counter (OTC) dan instrumen keuangan, terutama derivatif, meningkatkan risiko sistematis.Secara khusus, kekhawatiran tentangrisiko pihak lawan tumbuh setelah krisis keuangan tahun 2007-2009, ketika credit-default swap di pasar derivatif mendapat banyak kesalahan atas kerugian besar-besaran di sektor keuangan.
Transaksi di pasar keuangan diselenggarakan di bursa, sepertiNew York Stock Exchange dan Nasdaq atau terjadi over-the-counter.Perdagangan OTC dijalankan langsung antara dua pihak dan tidak diawasi atau tunduk pada aturan bursa utama.Perdagangan off-exchange ini menggabungkan semua jenis aset yang terlihat di bursa, termasuk komoditas, ekuitas, dan instrumen utang.
Derivatif dapat dibuat dari aset apa pun dan hanya mewakili kontrak berdasarkan nilai aset keuangan yang mendasarinya. Kontrak berjangka , kontrak forward, opsi, dan swap adalah turunan. Perdagangan derivatif merupakan bagian besar dari pasar global dan semakin lazim karena peningkatan dalam teknologi komputasi.
Kontroversi tentang transaksi OTC berpusat pada kurangnya pengawasan dan informasi. Pertukaran besar memiliki insentif besar untuk mengontrol dan mengatur perdagangan yang terjadi di jam tangan mereka. Pedagang OTC sangat memperhatikan diri mereka sendiri. Meskipun demikian , risiko kerugian finansial juga sangat nyata di bursa, dan tidak ada jaminan perdagangan bursa kurang berisiko dibandingkan perdagangan OTC.
Garis bawah
Secara keseluruhan, transaksi OTC tidak memiliki aturan yang sama tentang penegakan kontrak seperti kebanyakan bursa. Risiko salah satu pihak yang gagal memenuhi kewajiban kontraktualnya sering disebut risiko pihak lawan, meskipun kadang-kadang dapat disebut sebagai risiko gagal bayar .Meskipun risiko pihak lawan ada dalam kontrak apa pun, hal itu dianggap sebagai ancaman yang lebih besar jika kontrak dibuat di atas meja.