Ensiklopedia keuangan

Temukan ikatan yang tepat pada waktu yang tepat

Setiap portofolio investasi harus mempertimbangkan untuk mengalokasikan persentase dana ke obligasi di beberapa titik selama masa investor. Hal ini karena obligasi memberikan arus kas (pendapatan) yang stabil dan relatif aman, yang sangat penting bagi investor yang berada dalam tahap penarikan aset atau pelestarian modal dalam perencanaan investasi mereka, dan bagi investor yang mendekati tahap tersebut. Dalam istilah yang paling sederhana, jika Anda bergantung pada pendapatan dari investasi Anda untuk membayar tagihan dan biaya hidup harian Anda (atau surat wasiat dalam waktu dekat), Anda harus berinvestasi dalam obligasi.

Dalam artikel ini kita akan membahas beberapa jenis obligasi, dan mengidentifikasi bagaimana masing-masing dapat digunakan untuk memenuhi tujuan investor.

Apa Temukan ikatan yang tepat pada waktu yang tepat?

  • Portofolio yang terdiversifikasi dengan baik harus mencakup investasi dalam obligasi, tetapi pasar obligasi bisa menjadi kompleks dan luar biasa jika diambil secara keseluruhan.
  • Bergantung pada tujuan investasi Anda, eksposur pajak, toleransi risiko, dan jangka waktu, berbagai jenis obligasi akan paling sesuai untuk Anda.
  • Mengetahui risiko dan fitur dari setiap jenis obligasi dapat membantu Anda memahami kapan dan berapa banyak kelas aset tersebut yang akan ditambahkan ke portofolio Anda.

Membangun Portofolio Anda untuk Penghasilan

Tidak seperti investasi saham, portofolio obligasi dapat disusun untuk memenuhi kebutuhan pendapatan investor yang tepat karena dengan saham, investor mungkin bergantung pada keuntungan modal yang tidak pasti dan tidak dapat diprediksi untuk membayar tagihan. Selain itu, jika seorang investor melikuidasi saham untuk pendapatan saat ini, mereka mungkin harus melakukannya pada waktu yang salah – ketika pasar saham yang bergejolak sedang turun.

Portofolio obligasi yang terstruktur dengan baik tidak memiliki masalah ini. Pendapatan dapat diperoleh dari pembayaran kupon, atau kombinasi pembayaran kupon dan pengembalian pokok pada saat obligasi jatuh tempo. Setiap pendapatan yang tidak diperlukan pada saat obligasi jatuh tempo secara strategis diinvestasikan kembali dalam obligasi lain untuk kebutuhan masa depan – dengan cara ini persyaratan pendapatan terpenuhi, sementara jumlah modal maksimum dipertahankan. Intinya adalah bahwa obligasi memberikan sumber pendapatan yang secara historis tidak mudah berubah, kurang berisiko, dan lebih dapat diprediksi daripada saham.

Ada obligasi Treasury AS , obligasi korporasi, obligasi hipotek , obligasi bunga tinggi, obligasi daerah, obligasi asing, dan obligasi pasar berkembang – hanya untuk beberapa nama. Setiap jenis memiliki kematangan yang berbeda (dari jangka pendek hingga jangka panjang). Mari kita lihat lebih dekat beberapa jenis ikatan ini.

Obligasi Treasury AS

Obligasi negara AS dianggap sebagai salah satu investasi teraman, jika bukan yang paling aman, di dunia. Untuk semua maksud dan tujuan, mereka dianggap bebas risiko. (Catatan: Mereka bebas dari risiko kredit , tetapi bukan risiko suku bunga .)

Obligasi negara AS sering digunakan sebagai patokan untuk harga atau imbal hasil obligasi lainnya. Harga obligasi apa pun paling baik dipahami dengan juga melihat hasilnya. Sebagai ukuran nilai relatif, hasil sebagian besar obligasi dikutip sebagai hasil yang menyebar ke obligasi Treasury AS yang sebanding.

Contoh: Yield Spreads

Spread pada obligasi korporasi tertentu mungkin 200 basis poin di atas Treasury 10 tahun saat ini. Ini berarti obligasi korporasi menghasilkan dua persen lebih banyak dari Treasury 10 tahun saat ini. Oleh karena itu, jika kita mengasumsikan bahwa obligasi korporasi ini tidak dapat ditarik (artinya pokok tidak dapat dibeli lebih awal) dan memiliki tanggal jatuh tempo yang sama dengan obligasi Treasury, kita dapat menafsirkan dua persen tambahan dalam imbal hasil sebagai ukuran risiko kredit.. Ukuran risiko kredit, atau spread, ini akan berubah sesuai dengan spesifik perusahaan dan kondisi pasar.

Jika Anda ingin memberikan hasil sebagai ganti portofolio bebas risiko, Anda dapat menggunakan obligasi Treasury untuk menyusun portofolio dengan pembayaran kupon dan jatuh tempo yang sesuai dengan kebutuhan pendapatan Anda. Kuncinya adalah meminimalkan risiko investasi kembali dengan mencocokkan pembayaran kupon dan jatuh tempo tersebut sedekat mungkin dengan kebutuhan pendapatan Anda. Anda bahkan dapat membeli Departemen Keuangan AS langsung dari Departemen Keuangan AS dengan harga (hasil) yang sama dengan perusahaan keuangan besar di Treasury Direct .

Obligasi Korporasi

Meskipun tidak semua perusahaan publik mengumpulkan uang melalui penerbitan obligasi, ada obligasi korporasi dari ribuan penerbit berbeda yang tersedia. Obligasi korporasi memiliki risiko kredit, oleh karena itu harus dianalisis berdasarkan prospek bisnis dan arus kas perseroan. Prospek bisnis dan arus kas berbeda – perusahaan mungkin memiliki masa depan yang cerah, tetapi mungkin tidak memiliki arus kas saat ini untuk memenuhi kewajiban hutangnya. Lembaga pemeringkat kredit seperti Moody’s dan Standard & Poor’s memberikan peringkat pada obligasi korporasi untuk membantu investor menilai kemampuan penerbit untuk melakukan pembayaran bunga dan pokok secara tepat waktu.

Imbal hasil memberikan ukuran yang berguna untuk nilai relatif antara obligasi korporasi dan sehubungan dengan US Treasury. Saat membandingkan dua atau lebih obligasi korporasi berdasarkan imbal hasil, penting untuk menyadari pentingnya jatuh tempo.

Contoh: Hasil Obligasi dan Risiko Kredit

Obligasi korporasi lima tahun dengan imbal hasil tujuh persen mungkin tidak memiliki risiko kredit yang sama dengan obligasi korporasi bertenor 10 tahun dengan imbal hasil yang sama yaitu tujuh persen. Jika Treasury AS lima tahun menghasilkan empat persen, dan Treasury AS 10-tahun menghasilkan enam persen, kita mungkin menyimpulkan bahwa obligasi korporasi 10-tahun memiliki risiko kredit yang lebih rendah karena diperdagangkan pada spread yang “lebih ketat” pada obligasi. Tolok ukur keuangan. Secara umum, semakin lama jatuh tempo suatu obligasi maka semakin tinggi pula imbal hasil yang dibutuhkan investor.

Intinya adalah, jangan mencoba membuat perbandingan nilai relatif berdasarkan imbal hasil antara obligasi dengan jangka waktu berbeda tanpa mengenali perbedaan tersebut. Dan, hati-hati dan kenali fitur panggilan (atau fitur opsi lain) yang mungkin dimiliki obligasi korporasi, karena hal itu juga akan memengaruhi imbal hasil.

Diversifikasi adalah kunci untuk meminimalkan risiko sekaligus memaksimalkan pengembalian dalam portofolio saham, dan itu sama pentingnya dalam portofolio obligasi korporasi. Obligasi korporasi dapat dibeli melalui broker ritel dengan nilai nominal minimum yang umumnya bernilai $ 1.000 (tetapi seringkali bisa lebih tinggi).

Obligasi Hipotek

Mortgage Bonds mirip dengan obligasi korporasi karena mengandung beberapa risiko kredit, dan oleh karena itu diperdagangkan dengan imbal hasil yang menyebar ke US Treasury. Obligasi hipotek juga memiliki risiko pembayaran di muka dan perpanjangan. Jenis risiko suku bunga ini dikaitkan dengan kemungkinan bahwa peminjam yang mendasari akan membiayai kembali hipotek mereka saat suku bunga berubah. Dengan kata lain, obligasi hipotek memiliki opsi panggilan tertanam yang dapat dilakukan oleh peminjam kapan saja. Penilaian opsi panggilan ini sangat mempengaruhi hasil sekuritas berbasis hipotek. Hal ini harus dipahami dengan baik oleh setiap investor yang membuat perbandingan nilai relatif antara obligasi hipotek dan / atau jenis obligasi lainnya.

Ada tiga jenis umum obligasi hipotek: Ginnie Mae , obligasi agensi , dan obligasi label pribadi.

  • Obligasi Ginnie Mae didukung oleh kepercayaan penuh dan kredit dari pemerintah AS – pinjaman yang mendukung obligasi Ginnie Mae dijamin oleh Administrasi Perumahan Federal (FHA), Urusan Veteran, atau agen perumahan federal lainnya.
  • Obligasi hipotek agensi adalah yang diterbitkan oleh perusahaan pembiayaan rumah yang disponsori pemerintah (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac dan Federal Home Loan Banks. Meskipun obligasi ini tidak memiliki kepercayaan dan kredit penuh dari pemerintah AS, mereka dijamin oleh GSE, dan pasar secara umum percaya bahwa perusahaan-perusahaan ini memiliki jaminan implisit untuk mendapatkan dukungan dari pemerintah federal.
  • Obligasi private label diterbitkan oleh lembaga keuangan seperti pencetus hipotek besar atau perusahaan Wall Street.

Obligasi Ginnie Mae tidak memiliki risiko kredit (mirip dengan US Treasury), obligasi hipotek agensi memiliki beberapa risiko kredit dan obligasi hipotek label pribadi dapat membawa banyak risiko kredit.

Obligasi hipotek dapat menjadi bagian penting dari portofolio obligasi yang terdiversifikasi, tetapi investor harus memahami risiko unik mereka. Lembaga pemeringkat kredit dapat memberikan panduan dalam menilai risiko kredit, tetapi waspadalah – lembaga pemeringkat terkadang salah. Obligasi hipotek dapat dibeli dan dijual melalui broker ritel.

Obligasi Bunga Tinggi, Obligasi Muni dan Obligasi Lainnya

Selain obligasi Treasury, korporasi dan hipotek yang dijelaskan di atas, ada banyak obligasi lain yang dapat digunakan secara strategis dalam portofolio yang menghasilkan pendapatan dan terdiversifikasi dengan baik. Menganalisis imbal hasil obligasi ini relatif terhadap US Treasury dan relatif terhadap obligasi sejenis dan jatuh tempo adalah kunci untuk memahami risikonya.

Seperti halnya pergerakan harga saham, imbal hasil obligasi tidak konsisten dari satu sektor ke sektor lainnya. Misalnya, imbal hasil obligasi bunga tinggi versus obligasi pasar berkembang mungkin berubah karena risiko politik di negara berkembang berubah. Anda dapat secara efektif menggunakan perbandingan imbal hasil antara obligasi dan sektor untuk membuat analisis nilai relatif hanya jika Anda memahami dari mana perbedaan imbal hasil tersebut berasal. Pastikan Anda memahami bagaimana jatuh tempo obligasi memengaruhi hasilnya – ini termasuk opsi panggilan tersemat atau opsi pembayaran di muka yang dapat mengubah jatuh tempo.

Garis bawah

Obligasi memiliki tempat dalam setiap strategi investasi jangka panjang. Jangan biarkan tabungan hidup Anda lenyap dalam volatilitas pasar saham. Jika Anda bergantung pada investasi Anda untuk pendapatan atau kemauan dalam waktu dekat, Anda harus berinvestasi dalam obligasi. Saat berinvestasi pada obligasi, buat perbandingan nilai relatif berdasarkan hasil, tetapi pastikan Anda memahami bagaimana jatuh tempo dan fitur obligasi memengaruhi hasilnya. Yang terpenting, pelajari dan pahami suku bunga acuan yang relevan seperti Treasury 10 tahun untuk menempatkan setiap investasi potensial ke dalam perspektif yang tepat.