Burung di tangan
Apa Burung di tangan?
Burung di tangan adalah teori yang mengatakan investor lebih memilih dividen dari investasi saham daripada keuntungan modal potensial karena ketidakpastian yang melekat terkait dengan keuntungan modal. Berdasarkan pepatah, “burung di tangan bernilai dua di semak-semak,” teori burung di tangan menyatakan bahwa investor lebih memilih kepastian pembayaran dividen daripada kemungkinan keuntungan modal masa depan yang jauh lebih tinggi.
Poin Penting
- Teori burung di tangan mengatakan investor lebih memilih dividen saham daripada keuntungan modal potensial karena ketidakpastian capital gain.
- Teori ini dikembangkan sebagai tandingan dari teori ketidakrelevanan dividen Modigliani-Miller, yang menyatakan bahwa investor tidak peduli dari mana keuntungan mereka berasal.
- Investasi capital gain mewakili sisi “dua di semak” dari pepatah “burung di tangan bernilai dua di semak-semak.”
Memahami Bird in Hand
Myron Gordon dan John Lintner mengembangkan teori bird-in-hand sebagai tandingan dari teori ketidakrelevanan dividen Modigliani-Miller. Teori ketidakrelevanan dividen menyatakan bahwa investor tidak peduli apakah pengembalian mereka dari kepemilikan saham timbul dari dividen atau capital gain. Di bawah teori bird-in-hand, saham dengan pembayaran dividen tinggi dicari oleh investor dan, akibatnya, memiliki harga pasar yang lebih tinggi.
Referensi cepat
Investor yang menganut teori bird in hand percaya bahwa dividen lebih pasti daripada capital gain.
Bird in Hand vs. Investasi Keuntungan Modal
Berinvestasi dalam capital gain terutama didasarkan pada dugaan. Seorang investor dapat memperoleh keuntungan dalam capital gain dengan melakukan penelitian perusahaan, pasar, dan ekonomi makro yang ekstensif. Namun, pada akhirnya, kinerja suatu saham bergantung pada sejumlah faktor yang berada di luar kendali investor.
Karena alasan ini, investasi capital gain mewakili pepatah “dua di semak-semak”. Investor mengejar capital gain karena ada kemungkinan keuntungan tersebut besar, tetapi ada kemungkinan yang sama bahwa capital gain tidak ada atau, lebih buruk lagi, negatif.
Indeks pasar saham yang luas seperti Dow Jones Industrial Average (DJIA) dan Standard & Poor’s (S&P) 500 memiliki pengembalian tahunan rata-rata hingga 10% dalam jangka panjang. Mencari dividen setinggi itu sulit. Bahkan saham di industri terkenal dengan dividen tinggi, seperti utilitas dan telekomunikasi, cenderung mencapai 5%. Namun, jika perusahaan telah membayar hasil dividen, misalnya, 5% selama bertahun-tahun, menerima pengembalian tersebut pada tahun tertentu lebih mungkin daripada mendapatkan 10% dalam capital gain.
Selama tahun-tahun seperti 2001 dan 2008, indeks pasar saham yang luas mencatat kerugian besar, meskipun dalam tren yang meningkat dalam jangka panjang. Pada tahun-tahun yang sama, pendapatan dividen lebih dapat diandalkan dan aman; karenanya, tahun-tahun yang lebih stabil ini dikaitkan dengan teori bird-in-hand.
Kerugian dari Bird in Hand
Investor legendaris Warren Buffett pernah berpendapat bahwa dalam hal investasi, apa yang nyaman jarang menguntungkan. Investasi dividen sebesar 5% per tahun memberikan pengembalian dan keamanan yang hampir dijamin. Namun, dalam jangka panjang, investor dividen murni mendapatkan uang yang jauh lebih sedikit daripada investor capital gain murni. Selain itu, selama beberapa tahun, seperti akhir 1970-an, pendapatan dividen, meskipun aman dan nyaman, tidak mencukupi bahkan untuk mengimbangi inflasi.
Contoh Burung di Tangan
Sebagai saham pembayar dividen, Coca-Cola ( membayar dividen triwulanan reguler mulai tahun 1920-an. Selanjutnya, perusahaan telah meningkatkan pembayaran ini setiap tahun selama 56 tahun terakhir.