Ensiklopedia keuangan

The Intelligent Investor oleh Benjamin Graham Book Review

Sementara fisikawan Sir Isaac Newton secara luas dipandang sebagai otoritas terkemuka di bidang gravitasi dan gerak, ekonom Benjamin Graham, yang terkenal karena bukunya The Intelligent Investor , dipuji sebagai ahli keuangan dan investasi terbaik. Dikenal sebagai bapak investasi nilai , The Intelligent Investor: Buku Definitif tentang Investasi Nilai dianggap sebagai salah satu buku terpenting tentang topik ini. Dengan mengevaluasi perusahaan secara tepat, Graham unggul dalam menghasilkan uang di pasar saham tanpa mengambil risiko besar.

Salah satu kontribusi utama Graham adalah menunjukkan irasionalitas dan pemikiran kelompok yang sering merajalela di pasar saham. Jadi, menurut Graham, investor harus selalu bertujuan untuk mendapatkan keuntungan dari keinginan pasar saham, daripada berpartisipasi di dalamnya. Prinsipnya dalam berinvestasi dengan aman dan sukses terus memengaruhi investor saat ini.

Artikel ini akan membahas pekerjaan awal karir Graham, beberapa konsep kunci yang berkaitan dengan investasi nilai dariThe Intelligent Investor , dan bagaimana ide-ide Graham membantu menginformasikan prinsip-prinsip investasi yang berhasil dari investor kemudian, yaitu Warren Buffett.

Apa The Intelligent Investor oleh Benjamin Graham Book Review?

  • Ekonom Benjamin Graham, terkenal karena bukunya The Intelligent Investor , dipuji sebagai guru keuangan dan investasi terbaik.
  • Dikenal sebagai bapak investasi nilai, The Intelligent Investor: Buku Definitif tentang Investasi Nilai dianggap sebagai salah satu buku terpenting tentang topik ini.
  • Sangat disarankan bagi investor untuk berkonsentrasi pada kinerja kehidupan nyata perusahaan mereka dan dividen yang mereka terima, daripada memperhatikan perubahan sentimen pasar.
  • Graham juga menganjurkan pendekatan investasi yang memberikan margin keamanan — atau ruang untuk kesalahan manusia — bagi investor.
  • Yang terpenting, investor harus mencari perbedaan harga-nilai — ketika harga pasar suatu saham kurang dari nilai intrinsiknya.

Awal dari Investor Cerdas

Setelah lulus dari Universitas Columbia pada tahun 1914, Graham bekerja di Wall Street. Selama 15 tahun karirnya, ia mampu membudidayakan sarang telur pribadinya yang cukup besar. Sayangnya, Graham, seperti banyak orang lainnya, kehilangan sebagian besar uangnya dalam kehancuran pasar saham pada tahun 1929 dan Depresi Besar berikutnya.

Pengalaman tersebut mengajarkan Graham pelajaran tentang meminimalkan risiko penurunan dengan berinvestasi di perusahaan yang sahamnya diperdagangkan jauh di bawah nilai likuidasi perusahaan.Secara sederhana, tujuannya adalah untuk membeli aset senilai satu dolar seharga $ 0,50.Untuk melakukan ini, dia memanfaatkan  psikologi pasar , menggunakan ketakutan pasar untuk keuntungannya.Cita-cita ini menginspirasinya untuk menulisAnalisis Keamanan , yang diterbitkan pada tahun 1934 dengan rekan penulis, David Dodd.Buku itu ditulis pada awal tahun 1930-an ketika kedua penulisnya adalah profesor di sekolah bisnis Universitas Columbia.Buku ini mencatat metode Graham untuk menganalisis sekuritas.

Dalam Analisis Keamanan , tugas pertama Graham adalah membantu pelaku pasar saham membedakan antara investasi dan spekulasi. Setelah analisis menyeluruh, harus jelas bahwa investasi akan melindungi prinsipal dan memberikan pengembalian yang memadai. Apa pun yang tidak memenuhi kriteria ini adalah spekulasi. Graham juga menganjurkan perspektif yang berbeda dalam hal kepemilikan saham; saham ekuitas memberikan sebagian kepemilikan bisnis. Bagi Graham, dalam jangka pendek, pasar saham bertindak seperti mesin pemungutan suara, dan dalam jangka panjang, pasar saham bertindak seperti mesin penimbang — jadi, dalam jangka panjang, nilai sebenarnya akan tercermin di saham harga.

Investor harus selalu berusaha mengidentifikasi nilai perusahaan yang beroperasi di balik saham.Analisis Keamanan menyebutkan beberapa contoh di mana pasar di bawah nilai saham tertentu yang tidak disukai yang akhirnya menjadi peluang penting bagi investor paling cerdas.Konsep-konsep ini dan lainnya, termasuk “margin of safety” dan “periode kesulitan keuangan”, membantu meletakkan dasar bagi karya Graham di kemudian hari dalamThe Intelligent Investor dan membantu merintis beberapa konsep investasi pentingnya.

Yang Dapat Anda Pelajari Dari Investor Cerdas

Graham, bersama dengan David Dodd, mulai mengajar investasi nilai sebagai pendekatan investasi di Columbia Business School pada tahun 1928. Pada tahun 1949, Graham dan Dodd menerbitkan The Intelligent Investor. Berikut adalah beberapa konsep kunci dari buku tersebut.

Mr Market

Alegori favorit Graham adalah Mr. Market. Orang khayalan ini, “Tuan Pasar,” muncul setiap hari di kantor pemegang saham, menawarkan untuk membeli atau menjual sahamnya dengan harga yang berbeda. Kadang-kadang harga yang diusulkan masuk akal, tetapi di lain waktu, harga yang diusulkan melenceng, mengingat realitas ekonomi saat ini.

Investor perorangan memiliki kekuatan untuk menerima atau menolak penawaran Tn. Pasar pada hari tertentu, memberi mereka keunggulan atas mereka yang merasa harus berinvestasi setiap saat, terlepas dari penilaian sekuritas saat ini.Sangat disarankan bagi investor untuk berkonsentrasi pada kinerja kehidupan nyata perusahaan mereka dan dividen yang mereka terima, daripada memperhatikan perubahan sentimen dari Mr. Market sebagai penentu nilai saham.Seorang investor tidak benar atau salah jika orang lain berbagi sentimen yang sama dengan mereka;hanya fakta dan analisis yang dapat membuatnya benar.

Investasi Nilai

Investasi nilai adalah memperoleh nilai intrinsik dari saham biasa terlepas dari  harga pasarnya. Menganalisis aset, pendapatan, dan  pembayaran dividen perusahaan dapat membantu mengidentifikasi nilai intrinsik saham, yang kemudian dapat dibandingkan dengan harga pasarnya. Jika nilai intrinsik lebih dari nilai pasar — ​​dengan kata lain, saham dinilai terlalu rendah di pasar — ​​investor harus membeli dan menahan sampai terjadi pengembalian rata-rata. Teori pengembalian rata-rata menyatakan bahwa seiring waktu, harga pasar dan harga intrinsik akan bertemu. Pada titik ini, harga saham akan mencerminkan nilai aslinya.

Referensi cepat

Belilah hanya saham yang diperdagangkan pada dua pertiga dari  nilai bersih bersihnya. Net-net adalah teknik investasi nilai yang dikembangkan oleh Benjamin Graham di mana perusahaan dinilai hanya berdasarkan aset lancar bersihnya. 

Ketika seorang investor membeli saham dengan harga yang kurang dari nilai intrinsiknya, mereka pada dasarnya membelinya dengan harga diskon.Setelah saham benar-benar diperdagangkan pada nilai intrinsiknya, mereka harus menjualnya.

Margin of Safety

Graham juga menganjurkan pendekatan investasi yang memberikan margin keamanan — atau ruang untuk kesalahan manusia — bagi investor.Ada beberapa cara untuk melakukannya, tetapi membeli saham yang nilainya terlalu rendah atau tidak disukai adalah yang paling penting.Ketidakrasionalan investor, ketidakmampuan meramal masa depan, dan fluktuasi pasar saham dapat memberikan margin of safety bagi investor.Investor juga dapat mencapai margin of safety dengan mendiversifikasi portofolionya dan membeli saham di perusahaan dengan hasil dividen yang tinggi  dan  rasio hutang terhadap ekuitas yang rendah .Margin pengaman ini dimaksudkan untuk mengurangi kerugian investor jika suatu perusahaan bangkrut.

Formula Benjamin Graham

Biasanya, Graham hanya membeli saham yang diperdagangkan pada dua pertiga dari nilai bersih bersihnya, sebagai cara untuk menetapkan margin keamanannya. Nilai bersih-bersih adalah teknik investasi nilai lain yang dikembangkan oleh Graham, di mana perusahaan dinilai hanya berdasarkan aset lancar bersihnya.

Rumus Benjamin Graham asli untuk menemukan nilai intrinsik saham adalah:

Belakangan, Graham merevisi rumusnya untuk memasukkan  tingkat bebas risiko  4,4% (hasil rata-rata obligasi korporasi bermutu tinggi   pada tahun 1962) dan  hasil saat ini  pada  obligasi korporasi AAA yang  diwakili oleh huruf Y:

Saham Dividen

Banyak dari prinsip investasi Graham tidak lekang oleh waktu — mereka tetap relevan saat ini seperti saat dia menuliskannya.Graham mengkritik perusahaan karena metode pelaporan keuangannya yang tidak jelas dan tidak teratur sehingga sulit bagi investor untuk mendapatkan gambaran akurat tentang kesehatan suatu perusahaan.Graham kemudian menulis buku tentangbagaimana menafsirkan laporan keuangan , dari neraca dan laporan laba rugi dan beban hingga rasio keuangan.Graham juga menganjurkan agar perusahaan membayar dividen kepada pemegang saham mereka, daripada menyimpan semua keuntungan mereka sebagai laba ditahan.

Investor Cerdas dan Warren Buffett

TentangThe Intelligent Investor , investor legendaris Warren Buffett, yang pernah dibimbing oleh Graham, menggambarkannya sebagai “sejauh ini buku terbaik tentang investasi yang pernah ditulis”.  Faktanya, setelah membacanya pada usia 19, Buffett mendaftar di Columbia Business School untuk belajar di bawah Graham, yang dengannya dia mengembangkan persahabatan seumur hidup. Dia kemudian bekerja untuk Graham di perusahaan investasinya, Graham-Newman Corporation, sampai Graham pensiun.

$ 25.250

Harga salinanThe Intelligent Investor bertanda tangan Warren Buffettyang dijual pada lelang tahun 2010.

Semua siswa Graham akhirnya mengembangkan strategi dan filosofi mereka sendiri, tetapi mereka semua berbagi prinsip utama untuk menciptakan batas keselamatan.

Secara umum, Buffett mengikuti prinsip-prinsip investasi nilai, yang mencari sekuritas yang harganya sangat rendah berdasarkan nilai intrinsiknya. Buffett juga mempertimbangkan kinerja perusahaan, hutang perusahaan, margin keuntungan, apakah perusahaan itu publik, seberapa bergantung mereka pada komoditas, dan seberapa murah mereka.

keuntungan modal .Sebaliknya, tujuannya adalah kepemilikan dalam perusahaan berkualitas yang sangat mampu menghasilkan pendapatan;Buffett tidak peduli bahwa pasar saham pernah mengakui nilai perusahaan.Meski begitu, Buffett mengatakan bahwa tidak ada yang pernah kehilangan uang dengan mengikuti metode Graham.

FAQ Investor Cerdas

Apa yang diajarkan oleh investor cerdas kepada Anda?

Intelligent Investor secara luas dianggap sebagai teks definitif tentang investasi nilai. Menurut Graham, investor harus menganalisis laporan keuangan perusahaan dan operasinya tetapi mengabaikan kebisingan pasar. Tingkah investor — keserakahan dan ketakutan mereka — adalah yang menciptakan keributan ini dan memicu sentimen pasar harian.

Yang terpenting, investor harus mencari perbedaan harga-nilai — ketika harga pasar suatu saham kurang dari nilai intrinsiknya. Ketika peluang ini teridentifikasi, investor harus melakukan pembelian. Setelah harga pasar dan nilai intrinsik selaras, investor harus menjual.

Investor Cerdas juga menyarankan investor untuk memegang portofolio 50% saham dan 50% obligasi atau uang tunai, untuk menjadi perangkap  perdagangan harian , untuk memanfaatkan fluktuasi pasar dan volatilitas pasar, untuk menghindari membeli saham hanya ketika mereka sedang modis, dan untuk mencari cara agar perusahaan dapat memanipulasi metode akuntansi mereka untuk meningkatkan nilai EPS mereka.

Apakah Investor Cerdas Baik Untuk Pemula?

The Intelligent Investor adalah buku yang bagus untuk pemula, terutama karena terus diperbarui dan direvisi sejak penerbitan aslinya pada tahun 1949. Buku ini dianggap harus dimiliki oleh investor baru yang mencoba mencari tahu dasar-dasar cara kerja pasar. Buku ini ditulis dengan mempertimbangkan investor jangka panjang. Bagi mereka yang tertarik pada sesuatu yang lebih glamor dan berpotensi trendi, buku ini mungkin tidak langsung tepat. Ini memberikan banyak nasihat yang masuk akal, daripada bagaimana mendapat untung dalam jangka pendek melalui perdagangan harian atau strategi perdagangan umum lainnya.

Apakah Investor Cerdas Sudah Kedaluwarsa?

Meskipun buku ini berusia lebih dari 70 tahun, namun tetap relevan. Nasihat untuk membeli dengan margin keamanan sama sehatnya hari ini seperti ketika Graham pertama kali mengajarkan filosofinya. Investor harus melakukan pekerjaan rumah mereka (penelitian, penelitian, penelitian) dan setelah mereka mengidentifikasi berapa nilai perusahaan, belilah dengan harga yang akan memberi mereka bantalan, jika harga turun.

Nasihat Graham bahwa investor harus selalu siap menghadapi volatilitas juga masih sangat relevan.

Jenis Buku Apa Itu Investor Cerdas?

The Intelligent Investor , pertama kali diterbitkan pada tahun 1949, adalah buku tentang investasi nilai yang terkenal. Investasi nilai dimaksudkan untuk melindungi investor dari kerugian substansial dan mengajari mereka untuk mengembangkan strategi jangka panjang. The Intelligent Investor adalah buku praktis; itu mengajarkan pembaca untuk menerapkan prinsip-prinsip Graham.

Bagaimana Saya Menjadi Investor Cerdas?

Benjamin Graham mendorong prinsip kembar penilaian dan kesabaran bagi siapa pun yang ingin sukses sebagai investor. Untuk menentukan nilai sebenarnya sebuah perusahaan, Anda harus siap melakukan penelitian. Kemudian, setelah Anda membeli saham suatu perusahaan, Anda harus bersiap untuk menunggu sampai pasar menyadari bahwa nilainya terlalu rendah dan menaikkan harganya. Jika Anda hanya membeli ke perusahaan-perusahaan yang berdagang di bawah nilai sebenarnya, atau nilai intrinsik, bahkan ketika bisnis menderita, investor memiliki bantalan. Ini disebut margin of safety dan merupakan kunci kesuksesan investasi.

Garis bawah

Meskipun rincian investasi spesifik Graham tidak tersedia, dia dilaporkan rata-rata memperoleh pengembalian tahunan sekitar 20% selama bertahun-tahun mengelola uang.  Metodenya dalam membeli saham berisiko rendah dengan potensi pengembalian tinggi telah membuatnya menjadi pelopor sejati dalam ruang analisis keuangan, dan banyak investor bernilai sukses lainnya berterima kasih kepada metodologinya.

Meskipun dia terkenal karena buku-buku yang dia terbitkan di bidang investasi nilai — terutamaThe Intelligent Investor —Graham juga berperan penting dalam menyusun elemen Securities Act of 1933 , undang-undang yang mewajibkan perusahaan untukmemberikan laporan keuangan yang disertifikasi oleh akuntan independen.