Di bawah par.
Apa Di bawah par?
Below par adalah istilah yang menggambarkan obligasi yang harga pasarnya diperdagangkan di bawah nilai nominal atau nilai pokoknya, biasanya $ 1.000. Obligasi adalah instrumen hutang yang biasanya dikeluarkan oleh perusahaan dan pemerintah untuk mengumpulkan uang. Ketika seorang investor membeli obligasi, harga yang dibayarkan untuk itu disebut nilai nominal. Jika obligasi dijual di bawah nominal, harganya dijual kurang dari nilai nominalnya. Karena harga obligasi dikutip sebagai persentase dari nilai nominal, harga di bawah par biasanya kurang dari 100.
Poin Penting
- Di bawah par mengacu pada harga obligasi yang saat ini berada di bawah nilai nominalnya.
- Obligasi par bawah dikatakan diperdagangkan dengan harga diskon, dan harga akan dikutip di bawah 100.
- Obligasi diperdagangkan di bawah nominal saat suku bunga naik, saat peringkat kredit penerbit turun, atau saat penawaran obligasi sangat melebihi permintaan.
Memahami Di Bawah Par
Sebuah obligasi dapat diperdagangkan pada par, di atas par, atau di bawah par. Perdagangan obligasi pada nilai nominal berarti obligasi diperdagangkan pada nilai nominal sertifikat obligasi. Seorang investor yang membeli obligasi ini akan dibayar kembali dengan nilai pari pada saat jatuh tempo dan mungkin secara berkala menerima pembayaran bunga selama masa obligasi. Dengan kata lain, tanggal jatuh tempo obligasi adalah ketika pokok atau jumlah awal yang diinvestasikan dikembalikan kepada investor.
Obligasi dengan harga di atas par disebut obligasi premium. Namun, nilai obligasi perlahan-lahan akan menurun selama umur obligasi sampai setara dengan tanggal jatuh tempo. Pemegang obligasi akan menerima nilai nominal obligasi saat jatuh tempo, yang kurang dari harga obligasi yang dibeli oleh investor.
Perdagangan obligasi di bawah par berarti obligasi diperdagangkan dengan harga diskon. Saat obligasi diskon mendekati jatuh tempo, nilainya meningkat dan perlahan-lahan menyatu menuju nilai nominal selama umurnya. Pada saat jatuh tempo, pemegang obligasi menerima nilai nominal obligasi, yang nilainya lebih tinggi dari harga obligasi yang dibeli oleh investor.
Jika sebuah obligasi, misalnya, memiliki nilai nominal $ 1.000 yang tercetak pada sertifikatnya tetapi dijual di pasar seharga $ 920, maka dikatakan diperdagangkan di bawah par. Meskipun investor membayar $ 920 untuk memperoleh obligasi, $ 1.000 akan dibayarkan kepada investor saat jatuh tempo.
Mengapa Obligasi Diperdagangkan Di Bawah Par
Sebuah obligasi dapat diperdagangkan di bawah nilai nominal karena beberapa alasan, yang dapat mencakup kondisi pasar dan perubahan dalam perusahaan atau entitas yang telah menerbitkan obligasi.
Perubahan Suku Bunga
Sebuah obligasi dapat diperdagangkan di bawah nominal ketika suku bunga berubah di pasar. Ada hubungan terbalik antara harga obligasi dan suku bunga. Jika suku bunga yang berlaku naik dalam perekonomian, nilai atau harga obligasi akan turun. Ini karena tingkat kupon — yang merupakan tingkat bunga tetap — pada obligasi sekarang lebih rendah daripada tingkat bunga pasar. Akibatnya, pelaku pasar biasanya akan menjual obligasi dengan suku bunga tetap yang ada di lingkungan dengan suku bunga naik dan memilih obligasi yang baru diterbitkan dengan tingkat kupon yang lebih tinggi saat ini.
Sebagai contoh, anggaplah sebuah obligasi diterbitkan pada harga par. Tingkat kupon obligasi adalah 3,5%, dan suku bunga pasar juga 3,5%. Beberapa bulan kemudian, kekuatan dalam ekonomi mendorong suku bunga lebih tinggi, dan obligasi yang sebanding sekarang menawarkan tingkat 4,0%. Karena tingkat kupon obligasi yang ada ditetapkan pada 3,5%, sekarang lebih rendah dari tingkat bunga yang bisa diperoleh dengan membeli obligasi baru. Ketika sebuah obligasi diperdagangkan di bawah par, hasil saat ini (pembayaran kupon dibagi dengan harga pasar) lebih tinggi dari tingkat kupon tetapnya.
Perubahan Peringkat Kredit
Sebuah obligasi juga dapat diperdagangkan di bawah par jika peringkat kreditnya diturunkan. Sebuah lembaga pemeringkat mengukur kelayakan kredit emiten obligasi dengan memeriksa kinerja keuangan dan stabilitas penerbit. Agen kredit, seperti Moody’s Corporation (MCO), mungkin menurunkan peringkat kredit penerbit setelah mempertimbangkan faktor-faktor tertentu, termasuk kekhawatiran tentang risiko gagal bayar penerbit — atau tidak membayar kembali pokok pinjaman kepada investor. Faktor lain yang dapat menyebabkan penurunan peringkat kredit mungkin termasuk kondisi bisnis yang memburuk, pertumbuhan ekonomi yang lebih lemah, dan jumlah hutang yang berlebihan di neraca perusahaan. Penurunan peringkat akan mengurangi tingkat kepercayaan terhadap kesehatan keuangan emiten, yang kemungkinan akan menyebabkan nilai obligasi turun di bawah par.
Penawaran dan permintaan
Ketika ada kelebihan pasokan obligasi, obligasi akan diperdagangkan di bawah par. Jika suku bunga diharapkan naik di masa mendatang, pasar obligasi dapat mengalami peningkatan jumlah obligasi baru yang diterbitkan. Karena penerbit obligasi berusaha untuk meminjam dana dari investor dengan biaya pembiayaan serendah mungkin, mereka akan meningkatkan pasokan obligasi berbunga rendah ini, mengetahui bahwa obligasi yang diterbitkan di masa depan dapat dibiayai dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Kelebihan pasokan pada gilirannya akan menekan harga obligasi di bawah par.