Pembeli Backstop
Apa Pembeli Backstop?
Pembeli backstop adalah entitas yang setuju untuk membeli semua sekuritas yang tersisa, yang tidak berlangganan dari penawaran, atau penerbitan hak. Dalam hal ini, penawaran hak dilakukan terlebih dahulu oleh penerbit sebagai penawaran hak yang diasuransikan. Pembeli backstop memberikan keamanan kepada perusahaan penerbit dengan menjamin bahwa semua saham yang baru diterbitkan akan dibeli, memungkinkan perusahaan untuk memenuhi persyaratan penggalangan dana. Sebuah penyangga juga dikenal sebagai pembeli siaga.
BREAKING DOWN Pembeli Backstop
Pembeli backstop adalah salah satu bentuk penjaminan emisi siaga , di mana satu atau lebih bank investasi mengadakan perjanjian dengan perusahaan di mana mereka setuju untuk menjual saham yang tidak disubscribe secara publik dengan harga yang umumnya tidak kurang dari harga langganan yang terkait dengan penawaran hak. Dalam kasus pembeli backstop atau standby, pihak tersebut setuju untuk melangkah lebih jauh dan membeli saham yang tidak berlangganan. Pembeli backstop biasanya dipanggil setelah pihak penjamin emisi gagal menjual semua saham dengan harga diskon kepada publik.
Bursa Efek New York (NYSE) umumnya memandang penawaran hak sebagai penawaran umum untuk uang tunai dan tidak tunduk pada persetujuan pemegang saham. Namun penawaran hak yang diasuransikan berbeda: putaran penggalangan dana tambahan mereka harus diperiksa dengan cermat.
Pembelian backstop biasanya dilakukan setelah tiga putaran sebelumnya dari penawaran hak. Pada putaran pertama, perusahaan menawarkan kepada pemegang saham yang ada kesempatan untuk membeli saham dengan potongan harga pasar. Pada putaran kedua, perusahaan menawarkan pemegang saham yang ada hak untuk memesan saham tambahan yang tetap tidak dipesan. Pada putaran ketiga, perusahaan mengadakan perjanjian penjaminan emisi di mana satu atau lebih penjamin emisi telah setuju untuk membeli saham yang tidak diambil dalam penawaran hak, termasuk dalam kelebihan permintaan, untuk dijual kembali kepada publik dalam penawaran yang dijaminkan. NYSE memandang putaran ini sebagai penawaran umum dengan uang tunai hanya jika upaya pemasaran dilakukan kepada sekelompok besar pembeli potensial dan jika saham dibeli oleh setidaknya beberapa pembeli potensial ini. Pada putaran keempat, pembeli backstop dapat membeli hingga 19,9% dari keseluruhan saham biasa sebelum penawaran hak.
Pembeli backstop mungkin menghadapi kendala jika mereka adalah pihak terkait: direktur, pejabat, pemegang saham 5%, atau orang atau perusahaan yang berafiliasi dengan pemegang posisi tersebut. Tidak ada persyaratan lisensi dealer-broker untuk pembeli backstop, tetapi sebagian besar memiliki lisensi seperti itu karena mereka umumnya bank investasi atau sindikat penjamin emisi. Jika satu atau lebih investor besar setuju untuk bertindak sebagai pembeli backstop, mereka tidak diizinkan untuk terlibat dalam aktivitas untuk mengurangi risiko kekurangan langganan dan mereka tidak akan menerima biaya siaga. Selain itu, jika pihak terkait ingin berpartisipasi dalam putaran penawaran lainnya, mereka harus duduk di salah satu putaran. Akhirnya, pihak berelasi harus membeli saham dalam pembelian siaga dengan persyaratan yang sama yang ditawarkan kepada pemegang saham yang ada dalam penawaran hak.
Pro dan Kontra dari Pembeli Backstop
Penerbit dapat mempertimbangkan penawaran siaga dan pembeli backstop jika mereka diminta untuk meningkatkan jumlah modal tertentu. Namun ketika menghitung jumlah penjualan saham yang diperlukan untuk meningkatkan modal yang dibutuhkan, penerbit harus memperhitungkan biaya backstop ke dalam jumlah penawaran: backstopping dapat membebani perusahaan dengan biaya besar karena pembeli backstop mengambil risiko menerbitkan sekuritas baru dan dibayar premi dalam kembali. Misalnya, pada tahun 2006, ketika Berkshire Hathaway dari Warren Buffet bertindak sebagai pembeli backstop untuk USG Corporation, ia memperoleh biaya yang tidak dapat dikembalikan sebesar $ 67 juta untuk layanan tersebut. Kompensasi backstop biasanya berupa biaya siaga tetap ditambah jumlah per saham.
Penerbit mungkin juga mempertimbangkan penawaran hak siaga jika harga saham tidak stabil. Karena periode penawaran berkisar antara 16 hingga 45 hari, pemegang saham dapat menunggu hingga akhir periode untuk memutuskan apakah mereka akan menggunakan haknya dan mengambil bagian berdasarkan harga saham yang diperdagangkan di pasar, yang mungkin sama. atau kurang dari harga langganan. Emiten tidak ingin mematok harga langganan terlalu rendah tetapi harus mempertimbangkan kemungkinan pemegang saham akan menolak. Pembeli backstop adalah kekuatan mitigasi yang menarik dalam acara ini.