Daftar Kembali

Apa Daftar Kembali?

Di bidang keuangan, istilah “daftar pintu belakang” mengacu pada strategi alternatif yang digunakan oleh perusahaan swasta yang ingin diperdagangkan secara publik. Salah satu strategi tersebut terdiri dari mengakuisisi perusahaan publik yang ada, dan kemudian terus beroperasi di bawah simbol ticker perusahaan yang diakuisisi .

Meskipun daftar pintu belakang bisa lebih ekonomis daripada penawaran umum perdana (IPO) formal, mereka tetap terbukti sangat mahal bagi perusahaan swasta yang terlibat. Seringkali, perusahaan yang mengejar daftar pintu belakang harus bergantung pada sejumlah besar hutang untuk membiayai akuisisi kendaraan yang diperdagangkan secara publik.

Bagaimana Daftar Pintu Belakang Bekerja

Ada beberapa faktor kunci yang mempengaruhi fenomena daftar pintu belakang. Untuk memulainya, perusahaan mungkin tertarik pada peningkatan likuiditas yang tersedia bagi perusahaan publik, memungkinkan pendiri perusahaan swasta untuk lebih mudah mencairkan kepemilikan mereka. Selain itu, perusahaan publik terkadang dapat memperoleh keuntungan dari istilah penggalangan dana yang lebih menguntungkan, karena banyak investor percaya pada peningkatan pengawasan dan persyaratan pelaporan yang dituntut oleh perusahaan publik.

Untuk alasan ini, banyak pemilik perusahaan swasta mungkin merasa bahwa bisnis mereka akan diuntungkan jika diperdagangkan secara publik. Namun, biaya aktual untuk go public — dalam hal waktu dan uang — bisa sangat mahal bagi kebanyakan perusahaan swasta. Lagi pula, biaya awal IPO biasanya sekitar 5% dari total hasil, dengan biaya tambahan seringkali mencapai beberapa juta dolar. Biaya berulang, seperti biaya audit tahunan dan biaya kepatuhan internal , juga dapat menambah ratusan ribu dolar untuk pengeluaran administratif perusahaan .

Dalam kasus di mana perusahaan swasta mampu menanggung biaya tambahan ini, mereka tetap harus bersaing dengan persyaratan pencatatan resmi yang diberlakukan oleh berbagai bursa saham.Misalnya, New York Stock Exchange (NYSE) mewajibkan perusahaan yang baru terdaftar untuk menggabungkan pendapatan sebelum pajak tahunansetidaknya $ 10 juta selama 3 tahun terakhir, di antara beberapa faktor lainnya.  The Nasdaq Stock Market juga memiliki persyaratan sendiri.

Contoh Dunia Nyata dari Daftar Pintu Belakang

XYZ Corporation adalah perusahaan manufaktur menengah yang telah tumbuh secara substansial di bawah tim manajemennya saat ini. Manajemen perusahaan merasa sangat optimis, karena mereka telah menghasilkan rekor laba dalam tiga tahun terakhir, yang berpuncak dengan laba tahunan baru-baru ini sebesar $ 3 juta.

Didorong oleh kesuksesan baru-baru ini, manajer XYZ yakin bahwa mereka siap untuk melakukan transisi menjadi perusahaan publik. Bagaimanapun, mereka beralasan bahwa ini akan menguntungkan pemegang saham mereka dengan menyediakan peningkatan likuiditas, legitimasi, dan akses ke penggalangan dana ekonomis. Untuk itu, mereka mulai mengatur IPO di NYSE.

Namun terlepas dari kinerja mereka baru-baru ini, XYZ segera menemukan bahwa mereka masih belum memenuhi syarat untuk diterima oleh NYSE. Salah satu alasannya adalah pendapatan mereka saat ini: meskipun pertumbuhan mereka kuat, mereka masih belum menghasilkan $ 10 juta kumulatif pendapatan sebelum pajak dalam 3 tahun terakhir.

Menghadapi situasi ini, manajer XYZ mengadopsi strategi alternatif. Daripada hanya menunggu sampai mereka memenuhi persyaratan pencatatan, mereka memilih untuk merekayasa daftar pintu belakang dengan mencari perusahaan publik yang relatif murah dan memperolehnya secara langsung. Untuk membiayai hal ini, XYZ terpaksa mengandalkan utang dalam jumlah besar, menjadikan akuisisi tersebut sebagai jenis transaksi leveraged buyout (LBO). Setelah diakuisisi, perusahaan yang baru dibeli dapat berfungsi sebagai “kendaraan” publik XYZ, sehingga memungkinkan XYZ untuk memperoleh manfaat kepemilikan publik tanpa secara resmi memenuhi persyaratan pencatatan yang baru.