Apa itu Peserta Resmi?

Apa itu Peserta Resmi?

Peserta yang berwenang adalah organisasi yang memiliki hak untuk membuat dan menebus saham dari dana yang diperdagangkan di bursa ( ETF ). Mereka menyediakan sebagian besar likuiditas di pasar ETF dengan memperoleh aset dasar yang diperlukan untuk membuat saham ETF. Ketika ada kekurangan saham ETF di pasar, peserta yang berwenang membuat lebih banyak. Sebaliknya, partisipan yang berwenang akan mengurangi saham ETF yang beredar jika harga ETF lebih rendah dari harga saham yang mendasarinya. Itu dapat dilakukan dengan mekanisme pembuatan dan penebusan yang menjaga harga ETF selaras dengan nilai aset bersih ( NAV ) yang mendasarinya .

Poin Penting

  • Peserta yang berwenang adalah organisasi yang memiliki hak untuk membuat dan menebus saham dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF).
  • Secara tradisional, peserta resmi adalah bank besar, seperti Bank of America (BAC), JPMorgan Chase (JPM), Goldman Sachs (GS), dan Morgan Stanley (MS).
  • Peserta yang berwenang meningkatkan transparansi pasar dengan menjaga harga ETF mendekati nilai aset bersih mereka.
  • Beberapa peserta yang berwenang membantu meningkatkan likuiditas ETF tertentu.

Memahami Peserta yang Berwenang

Peserta yang berwenang bertanggung jawab untuk memperoleh sekuritas yang ingin dimiliki ETF. Jika itu adalah indeks S&P 500, mereka akan membeli semua konstituennya (ditimbang oleh kapitalisasi pasar) dan mengirimkannya ke sponsor. Sebagai imbalannya, partisipan yang berwenang menerima blok saham dengan nilai yang sama yang disebut unit kreasi. Penerbit dapat menggunakan layanan dari satu atau lebih peserta resmi untuk mendapatkan dana. Dana yang besar dan aktif cenderung memiliki lebih banyak peserta yang berwenang. Jumlah peserta juga berbeda di antara berbagai jenis dana. Ekuitas, secara rata-rata, memiliki lebih banyak peserta yang berwenang daripada obligasi, mungkin karena volume perdagangan yang lebih tinggi.

Secara tradisional, peserta resmi adalah bank besar, seperti Bank of America ( BAC ), JPMorgan Chase ( JPM ), Goldman Sachs ( GS ), dan Morgan Stanley ( MS ). Mereka tidak menerima kompensasi dari sponsor dan tidak memiliki kewajiban hukum untuk menebus atau membuat saham ETF. Sebaliknya, peserta resmi diberi kompensasi melalui aktivitas di pasar sekunder.

Referensi cepat

Investor kecil tidak bisa menjadi peserta resmi.

Pada akhirnya, kedua belah pihak mendapat manfaat dari kerja sama. Sponsor menerima bantuan dalam menciptakan dana sementara peserta mendapat blok saham untuk dijual kembali guna mendapatkan keuntungan. Proses ini juga bekerja secara terbalik. Peserta yang berwenang menerima nilai yang sama dari sekuritas yang mendasari dana setelah menjual saham. Partisipan resmi memanfaatkan sebagian besar keuntungan mereka di pasar ETF melalui arbitrase .

Manfaat Peserta Resmi

Manfaat utama dari peserta resmi bagi investor adalah mereka menjaga harga ETF mendekati nilai aset bersih dari sekuritas yang mendasarinya. Tanpa peserta resmi di pasar, ETF akan menjadi lebih seperti dana tertutup. Dalam situasi tersebut, harga ETF dapat bergeser jauh dari nilai aset bersih, terutama selama pergerakan besar naik atau turun. Ada banyak contoh dana tertutup yang secara substansial berada di atas atau di bawah nilai aset mereka. Di sisi lain, ETF umumnya berada sangat dekat dengan nilai aset bersihnya.

Pertimbangkan perbedaan antara dengan premi $ 0,05, atau sekitar 0,1% dari nilainya. Pada hari yang sama, dana akhir tertutup EXG diperdagangkan pada $ 7,30 per saham, meskipun nilai aset bersihnya adalah $ 8,02. Dana tertutup EXG diperdagangkan dengan diskon $ 0,72, yaitu sekitar 8,98% dari nilai aset bersihnya. Dalam hal ini, dana akhir tertutup EXG ratusan kali lebih jauh dari nilai aset bersihnya daripada ETF VXUS.

Peserta yang berwenang meningkatkan transparansi pasar dengan menjaga harga ETF mendekati nilai aset bersih mereka. Ketika sebagian besar investor membeli ETF, mereka ingin bertaruh pada kelas aset tertentu. Yang paling jelas, seseorang yang membeli total pasar saham ETF berharap harga saham akan naik. Investor biasa tidak ingin menyelidiki apakah dana diperdagangkan di atas atau di bawah nilai aset bersih mereka. Namun, beberapa investor jangka panjang lebih memilih dana tertutup justru karena adanya peluang sesekali untuk menemukan diskon besar. Praktisnya, peserta resmi memastikan bahwa premi dan diskon tidak pernah menjadi terlalu besar di pasar ETF.

Beberapa peserta yang berwenang membantu meningkatkan likuiditas ETF tertentu. Persaingan cenderung membuat perdagangan dana mendekati nilai wajarnya. Lebih penting lagi, peserta resmi tambahan mendorong pasar yang berfungsi lebih baik. Ketika satu pihak berhenti bertindak sebagai peserta resmi, pihak lain akan melihat ETF sebagai peluang yang menguntungkan dan menawarkan untuk membuat atau menebus saham. Pada saat yang sama, peserta resmi yang terkena dampak memiliki opsi untuk mengatasi masalah internal apa pun dan melanjutkan aktivitas pasar utama.