Menganalisis investasi dengan rasio solvabilitas

Rasio solvabilitas terutama digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka panjangnya. Secara umum, rasio solvabilitas mengukur besarnya profitabilitas perusahaan dan membandingkannya dengan kewajibannya. Dengan menafsirkan rasio solvabilitas, seorang analis atau investor dapat memperoleh wawasan tentang seberapa besar kemungkinan perusahaan akan terus memenuhi kewajiban utangnya. Rasio yang lebih kuat atau lebih tinggi menunjukkan kekuatan finansial. Sebaliknya, rasio yang lebih rendah, atau rasio yang lemah, dapat mengindikasikan pergulatan finansial di masa depan.

Rasio solvabilitas primer biasanya dihitung sebagai berikut dan mengukur profitabilitas berbasis kas perusahaan sebagai persentase dari total kewajiban jangka panjangnya:

Rasio Solvabilitas yang Biasa Digunakan

Rasio solvabilitas menunjukkan kesehatan keuangan perusahaan dalam konteks kewajiban utangnya. Seperti yang mungkin Anda bayangkan, ada sejumlah cara berbeda untuk mengukur kesehatan finansial.

Hutang terhadap ekuitas adalah indikator fundamental dari jumlah leverage yang digunakan perusahaan. Hutang umumnya mengacu pada hutang jangka panjang, meskipun uang tunai yang tidak diperlukan untuk menjalankan operasi perusahaan dapat dijaring dari total hutang jangka panjang untuk memberikan angka hutang bersih. Ekuitas mengacu pada ekuitas pemegang saham, atau nilai buku , yang dapat ditemukan nilai pasar wajarnya. Tetapi menggunakan apa yang laporan perusahaan menyajikan angka yang cepat dan tersedia untuk digunakan sebagai pengukuran.

Hutang terhadap aset adalah ukuran terkait erat yang juga membantu analis atau investor mengukur leverage di neraca. Karena aset dikurangi kewajiban sama dengan nilai buku, menggunakan dua atau tiga item ini akan memberikan pemahaman yang baik tentang kesehatan keuangan.

Rasio solvabilitas yang lebih rumit mencakup waktu perolehan bunga , yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban hutangnya. Ini dihitung dengan mengambil pendapatan perusahaan sebelum bunga dan pajak (EBIT) dan membaginya dengan total beban bunga dari hutang jangka panjang. Ini secara khusus mengukur berapa kali perusahaan dapat menutupi biaya bunganya dengan basis sebelum pajak. Cakupan bunga adalah istilah lain yang lebih umum digunakan untuk rasio ini.

Rasio Solvabilitas versus Likuiditas

Rasio solvabilitas mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka panjangnya seperti yang ditunjukkan rumus di atas. Rasio likuiditas mengukur kesehatan keuangan jangka pendek. The current ratio dan quick ratio mengukur kemampuan perusahaan untuk menutupi kewajiban jangka pendek dengan cairan (jangka waktu satu tahun atau kurang) aset. Ini termasuk kas dan setara kas , surat berharga dan piutang. The utang jangka pendek tokoh termasuk hutang atau persediaan yang perlu dibayar. Pada dasarnya, rasio solvabilitas melihat kewajiban hutang jangka panjang sementara rasio likuiditas melihat item modal kerja di neraca perusahaan. Dalam rasio likuiditas, aset adalah bagian dari pembilang dan kewajiban berada dalam penyebut.

Apa yang Diberitahukan oleh Rasio-Rasio Ini kepada Investor?

Rasio solvabilitas berbeda untuk berbagai perusahaan di industri yang berbeda. Misalnya, perusahaan makanan dan minuman, serta kebutuhan pokok konsumen lainnya , umumnya dapat mempertahankan beban utang yang lebih tinggi karena tingkat keuntungan mereka tidak terlalu rentan terhadap fluktuasi ekonomi. Sebaliknya, resesi dapat menghambat profitabilitas mereka dan mengurangi bantalan untuk menutupi pembayaran hutang dan biaya bunga terkait selama penurunan. Perusahaan keuangan tunduk pada berbagai peraturan negara bagian dan nasional yang menetapkan rasio solvabilitas. Jatuh di bawah ambang tertentu dapat menimbulkan kemarahan regulator dan permintaan yang terlalu dini untuk meningkatkan modal dan menopang rasio yang rendah.

Rasio solvabilitas yang dapat diterima bervariasi dari satu industri ke industri lainnya, tetapi sebagai pedoman umum , rasio solvabilitas yang lebih besar dari 20% dianggap sehat secara finansial. Semakin rendah rasio solvabilitas perusahaan, semakin besar kemungkinan perusahaan akan gagal bayar atas kewajiban hutangnya. Melihat beberapa rasio yang disebutkan di atas, rasio utang terhadap aset di atas 50% bisa menjadi perhatian. Rasio hutang terhadap ekuitas di atas 66% menjadi alasan untuk penyelidikan lebih lanjut, terutama untuk perusahaan yang beroperasi dalam industri siklus. Rasio yang lebih rendah lebih baik ketika hutang ada di pembilang, dan rasio yang lebih tinggi lebih baik ketika aset menjadi bagian dari pembilang. Secara keseluruhan, tingkat aset yang lebih tinggi, atau profitabilitas dibandingkan dengan hutang, adalah hal yang baik.

Contoh Khusus Industri

Analisis bulan Juli 2011 tentang perusahaan asuransi Eropa oleh perusahaan konsultan Bain menyoroti bagaimana rasio solvabilitas memengaruhi perusahaan dan kemampuan mereka untuk bertahan hidup, bagaimana mereka membuat investor dan pelanggan merasa nyaman tentang kesehatan keuangan mereka dan bagaimana lingkungan peraturan berperan. Rincian laporan bahwa Uni Eropa menerapkan standar solvabilitas yang lebih ketat Resesi Hebat. Aturan tersebut dikenal sebagai Solvency II dan menetapkan standar yang lebih tinggi untuk asuransi properti dan kecelakaan, serta asuransi jiwa dan kesehatan. Bain menyimpulkan bahwa Solvency II “memperlihatkan kelemahan yang cukup besar dalam rasio solvabilitas dan profitabilitas yang disesuaikan dengan risiko dari perusahaan asuransi Eropa.” Rasio solvabilitas utama adalah aset terhadap ekuitas, yang mengukur seberapa baik aset perusahaan asuransi, termasuk kas dan investasinya, dicakup oleh modal solvabilitas, yang merupakan ukuran nilai buku khusus yang terdiri dari modal yang tersedia untuk digunakan dalam penurunan. Misalnya, mungkin termasuk aset, seperti saham dan obligasi, yang dapat dijual dengan cepat jika kondisi keuangan memburuk dengan cepat seperti yang terjadi selama krisis kredit .

Contoh Singkat Perusahaan

MetLife (NYSE: MET) adalah salah satu perusahaan asuransi jiwa terbesar di dunia. Analisis terbaru per Oktober 2013 merinci rasio utang terhadap ekuitas MetLife di 102%, atau melaporkan utang sedikit di atas ekuitas pemegang saham, atau nilai buku, di neraca. Ini adalah tingkat hutang rata-rata dibandingkan dengan perusahaan lain di industri, yang berarti kira-kira setengah dari pesaing memiliki rasio yang lebih tinggi dan setengah lainnya memiliki rasio yang lebih rendah. Rasio total kewajiban terhadap total aset berada pada 92,6%, yang tidak sebanding dengan rasio hutang terhadap ekuitas karena sekitar dua pertiga industri memiliki rasio yang lebih rendah. Rasio likuiditas MetLife bahkan lebih buruk dan berada di posisi terbawah industri jika melihat rasio lancar (1,5 kali) dan rasio cepat (1,3 kali). Tetapi ini tidak terlalu menjadi perhatian mengingat perusahaan tersebut memiliki salah satu neraca terbesar di industri asuransi dan umumnya dapat mendanai kewajiban jangka pendeknya. Secara keseluruhan, dari perspektif solvabilitas, MetLife seharusnya dapat dengan mudah mendanai hutang jangka panjang dan jangka pendeknya, serta pembayaran bunga atas utangnya.

Keuntungan dan Kerugian Hanya Mengandalkan Rasio Ini

Rasio solvabilitas sangat berguna dalam membantu menganalisis kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka panjangnya; tetapi seperti kebanyakan rasio keuangan, rasio tersebut harus digunakan dalam konteks analisis perusahaan secara keseluruhan. Investor perlu melihat keseluruhan daya tarik investasi dan memutuskan apakah sekuritas di bawah atau dinilai terlalu tinggi. Pemegang hutang dan regulator mungkin lebih tertarik pada analisis solvabilitas, tetapi mereka masih perlu melihat profil keuangan perusahaan secara keseluruhan, seberapa cepat pertumbuhannya dan apakah perusahaan tersebut berjalan dengan baik secara keseluruhan.

Intinya

Analis kredit dan regulator memiliki minat besar dalam menganalisis rasio solvabilitas perusahaan. Investor lain harus menggunakannya sebagai bagian dari keseluruhan alat untuk menyelidiki perusahaan dan prospek investasinya.