Altman Z-Score

Apa Altman Z-Score?

Altman Z-score adalah hasil dari uji kekuatan kredit yang mengukur kemungkinan kebangkrutan perusahaan manufaktur yang diperdagangkan secara publik. Altman Z-score didasarkan pada lima rasio keuangan yang dapat dihitung dari data yang ditemukan pada laporan 10-K tahunan perusahaan. Ini menggunakan profitabilitas, leverage, likuiditas, solvabilitas, dan aktivitas untuk memprediksi apakah perusahaan memiliki kemungkinan tinggi untuk menjadi bangkrut .

Poin Penting

  • Altman Z-score adalah rumus untuk menentukan apakah sebuah perusahaan, terutama di bidang manufaktur, sedang menuju kebangkrutan. 
  • Formula tersebut memperhitungkan rasio profitabilitas, leverage, likuiditas, solvabilitas, dan aktivitas. 
  • Altman Z-score yang mendekati 1,8 menunjukkan bahwa perusahaan mungkin menuju kebangkrutan, sementara skor yang mendekati 3 menunjukkan bahwa perusahaan berada dalam posisi keuangan yang solid.

Cara Kerja Altman Z-Score

Seseorang dapat menghitung skor Altman Z sebagai berikut:

Skor Z = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E

Dimana:

  • A = modal kerja / total aset
  • B = laba ditahan / total aset
  • C = laba sebelum bunga dan pajak / total aset
  • D = nilai pasar ekuitas / total kewajiban
  • E = penjualan / total aset

Skor di bawah 1,8 berarti kemungkinan perusahaan tersebut menuju kebangkrutan, sementara perusahaan dengan skor di atas 3 kemungkinan besar tidak akan bangkrut. Investor dapat menggunakan Altman Z-score untuk menentukan apakah mereka harus membeli atau menjual saham jika mereka khawatir tentang kekuatan keuangan yang mendasari perusahaan. Investor dapat mempertimbangkan untuk membeli saham jika nilai Altman Z-Score mendekati 3 dan menjual atau melakukan shorting saham jika nilainya mendekati 1,8.

Pertimbangan Khusus

Pada tahun 2007, peringkat kredit dari sekuritas terkait aset tertentu telah diberi peringkat lebih tinggi dari yang seharusnya. Altman Z-score menunjukkan bahwa risiko perusahaan meningkat secara signifikan dan mungkin menuju kebangkrutan.

Altman menghitung median Altman Z-score perusahaan pada tahun 2007 adalah 1,81. Peringkat kredit perusahaan-perusahaan ini setara dengan B. Hal ini menunjukkan bahwa 50% dari perusahaan seharusnya memiliki peringkat yang lebih rendah, sangat tertekan, dan memiliki kemungkinan besar untuk bangkrut.

Perhitungan Altman membuatnya percaya bahwa krisis akan terjadi dan akan ada kehancuran di pasar kredit. Altman percaya krisis akan berasal dari default perusahaan, tetapi kehancuran dimulai dengan sekuritas berbasis mortgage. Namun, perusahaan segera gagal bayar pada tahun 2009 pada tingkat tertinggi kedua dalam sejarah.

Sejarah Altman Z-Score

Profesor Keuangan NYU Stern Edward Altman mengembangkan rumus Altman Z-score pada tahun 1967, dan diterbitkan pada tahun 1968. Selama bertahun-tahun, Altman terus mengevaluasi kembali Z-score-nya selama bertahun-tahun. Dari 1969 hingga 1975, Altman mengamati 86 perusahaan dalam kesulitan, kemudian 110 dari 1976 hingga 1995, dan terakhir 120 dari 1996 hingga 1999, menemukan bahwa Z-score memiliki akurasi antara 82% dan 94%.

Pada tahun 2012, ia merilis versi terbaru yang disebut Altman Z-score Plus yang dapat digunakan untuk mengevaluasi perusahaan publik dan swasta, perusahaan manufaktur dan non-manufaktur, serta perusahaan AS dan non-AS. Seseorang dapat menggunakan Altman Z-score Plus untuk mengevaluasi risiko kredit perusahaan. Altman Z-score telah menjadi ukuran yang andal dalam menghitung risiko kredit.