Ensiklopedia keuangan

Alpha dan beta untuk pemula

Kita sering mendengar istilah alpha dan beta saat berbicara tentang investasi. Ini adalah regresi linier. Jangan khawatir jika kedengarannya terlalu rumit, kami akan menjelaskan semuanya di artikel ini.

Apa Alpha dan beta untuk pemula?

  • Alfa dan beta adalah dua bagian berbeda dari persamaan yang digunakan untuk menjelaskan kinerja saham dan dana investasi.
  • Beta adalah ukuran volatilitas relatif terhadap tolok ukur, seperti S&P 500.
  • Alfa adalah pengembalian berlebih atas investasi setelah menyesuaikan dengan volatilitas terkait pasar dan fluktuasi acak.
  • Alfa dan beta adalah ukuran yang digunakan untuk membandingkan dan memprediksi hasil.

Persamaan

Jika persamaan membuat mata Anda berkaca-kaca, Anda dapat melewati bagian ini. Di sisi lain, kita bisa langsung ke persamaan jika Anda tahu beberapa aljabar atau pernah mengambil kelas yang membahas regresi di perguruan tinggi. Model dasar diberikan oleh:

  • y = a + bx + u

Dimana:

  • y adalah kinerja saham atau dana.
  • a adalah alpha, yaitu kelebihan pengembalian saham atau dana.
  • b adalah beta, yang merupakan volatilitas relatif terhadap tolok ukur.
  • x adalah kinerja tolok ukur, yang sering kali merupakan indeks S&P 500 .
  • u adalah sisa, yang merupakan bagian acak dari kinerja pada tahun tertentu.

Mendefinisikan Beta

Beta adalah ukuran volatilitas relatif terhadap tolok ukur, dan sebenarnya lebih mudah untuk membicarakan beta terlebih dahulu. Ini mengukur risiko sistematis sekuritas atau portofolio dibandingkan dengan indeks seperti S&P 500. Banyak saham pertumbuhan akan memiliki beta di atas 1, mungkin jauh lebih tinggi. Sebuah T-bill akan memiliki beta mendekati nol karena harga yang hampir tidak bergerak relatif terhadap pasar secara keseluruhan.

ETF terbalik atau memegang obligasi Treasury.

Beta juga memberi tahu Anda ketika risiko tidak dapat didiversifikasi. Jika Anda melihat beta dari reksa dana biasa, pada dasarnya ini memberi tahu Anda seberapa besar risiko pasar yang Anda ambil.

Sangat penting untuk menyadari bahwa beta tinggi atau rendah sering kali menyebabkan kinerja pasar yang lebih baik. Reksa dana dengan banyak saham pertumbuhan dan beta tinggi biasanya akan mengalahkan pasar selama tahun yang baik untuk saham. Demikian pula, dana konservatif yang memegang obligasi akan memiliki beta rendah dan biasanya mengungguli S&P 500 selama tahun pasar yang buruk.

Referensi cepat

Jika saham atau dana mengungguli pasar selama satu tahun, itu mungkin karena beta atau keberuntungan acak daripada alfa.

Mendefinisikan Alpha

Alfa adalah pengembalian berlebih atas investasi setelah menyesuaikan dengan volatilitas terkait pasar dan fluktuasi acak. Alpha adalah salah satu dari lima indikator manajemen risiko utama untuk reksa dana, saham, dan obligasi. Dalam arti tertentu, ini memberi tahu investor apakah suatu aset secara konsisten berkinerja lebih baik atau lebih buruk daripada prediksi beta.

Alfa juga merupakan ukuran risiko. Alfa -15 berarti investasi itu terlalu berisiko mengingat keuntungannya. Alfa nol menunjukkan bahwa aset telah memperoleh pengembalian yang sepadan dengan risikonya. Alfa lebih besar dari nol berarti investasi mengungguli , setelah disesuaikan dengan volatilitas.

Ketika manajer hedge fund berbicara tentang alpha tinggi, mereka biasanya mengatakan bahwa manajer mereka cukup baik untuk mengungguli pasar. Tapi itu menimbulkan pertanyaan penting lainnya: ketika alfa adalah pengembalian “kelebihan” atas sebuah indeks, indeks apa yang Anda gunakan?

Misalnya, manajer investasi mungkin membual bahwa dana mereka menghasilkan pengembalian 13% ketika S&P mengembalikan 11%. Tetapi apakah S&P merupakan indeks yang tepat untuk digunakan? Manajer mungkin berinvestasi dalam saham bernilai kapitalisasi kecil. Saham-saham ini memiliki pengembalian yang lebih tinggi daripada S&P 500, menurut Fama dan Model Tiga Faktor Prancis. Dalam hal ini, indeks nilai kapitalisasi kecil mungkin menjadi tolok ukur yang lebih baik daripada S&P 500.

Ada juga kemungkinan seorang fund manager justru beruntung daripada mendapatkan alpha yang sebenarnya. Misalkan seorang manajer mengungguli pasar dengan rata-rata 2% selama tiga tahun pertama dana tanpa volatilitas terkait pasar tambahan. Dalam hal ini, beta sama dengan satu, dan mungkin terlihat seperti alpha 2%.

Namun, misalkan manajer investasi kemudian berkinerja buruk di pasar sebesar 2% selama tiga tahun ke depan. Sekarang terlihat seperti alpha sama dengan nol. Kemunculan asli alpha adalah karena pengabaian ukuran sampel .

Sangat sedikit investor yang memiliki alpha sejati, dan biasanya dibutuhkan satu dekade atau lebih untuk memastikannya. investasi nilai , GARP ) selama kariernya.Sebuah studi tentang alfa Buffett menemukan bahwa dia cenderung menggunakan leverage dengan saham berkualitas tinggi dan beta rendah.

Garis bawah

Alfa dan beta adalah rasio risiko yang digunakan investor sebagai alat untuk membandingkan dan memprediksi pengembalian. Angka-angka itu penting untuk diketahui, tetapi orang harus memeriksanya dengan cermat untuk melihat bagaimana penghitungannya.