Studi Berbagi Aktif

Apa Studi Berbagi Aktif?

Studi saham aktif adalah studi akademis yang dilakukan oleh para peneliti dari Yale School of Management pada tahun 2006. Studi tersebut meneliti seberapa besar perbedaan kepemilikan reksa dana dari patokannya. Selisihnya disebut sebagai saham aktif. Studi tersebut mengungkapkan korelasi positif antara nilai saham aktif reksa dana dan kinerja reksa dana terhadap tolok ukurnya; semakin besar perbedaan antara komposisi aset reksa dana dan tolok ukurnya, semakin besar bagian aktifnya.

Poin Penting:

  • Studi saham aktif adalah studi akademis yang dilakukan oleh para peneliti dari Yale School of Management pada tahun 2006.
  • Studi tersebut meneliti seberapa besar perbedaan kepemilikan reksa dana dari patokannya, dan perbedaannya adalah saham aktif.
  • Semakin besar perbedaan antara komposisi aset reksa dana dan tolok ukurnya, semakin besar bagian aktifnya.




Memahami Active Share Study

Studi, “Seberapa Aktif Manajer Investasi Anda? Sebuah Ukuran Baru yang Memprediksi Kinerja, ”dilakukan oleh profesor keuangan Antti Petajisto dan Martijn Cremers. Petajisto dan Cremers mengkonfirmasi korelasi positif antara nilai saham aktif reksa dana dan kinerja reksa dana terhadap tolok ukurnya.

Saham aktif adalah bagian dari kepemilikan portofolio reksa dana yang menyimpang dari indeks acuan. Bagian aktif reksa dana berkisar dari nol ( dana indeks murni ) hingga 100% (tidak tumpang tindih dengan patokan). Manajemen aktif secara tradisional diukur dengan kesalahan pelacakan, yang mengukur volatilitas pengembalian portofolio relatif terhadap indeks patokan. Metode Petajisto dan Cremers menggunakan saham aktif dalam hubungannya dengan kesalahan pelacakan untuk memberikan gambaran yang komprehensif tentang seberapa aktif dana dalam dimensi kepemilikan dan pengembalian.

Saham Aktif Mengungkapkan “Dana Indeks Closet”

Studi saham aktif secara provokatif menemukan bahwa sepertiga dari reksa dana yang dikelola secara aktif adalah ” pengindeks lemari .” Dana indeks lemari adalah dana yang dikelola secara aktif yang mencerminkan kepemilikan tolok ukur mereka sambil tetap membebankan biaya manajemen aktif.


Metode pengukuran dana aktif menggunakan tracking error dan active share memungkinkan dana dicirikan oleh berapa banyak dan jenis manajemen aktif apa yang mereka praktikkan. Dana dengan saham aktif tinggi dan kesalahan penelusuran rendah adalah pemetik saham yang terdiversifikasi (mis., Topi Kecil Harga T. Rowe); saham aktif rendah dan kesalahan pelacakan tinggi adalah taruhan faktor (misalnya, Investment Co. of America); saham aktif yang tinggi dan kesalahan penelusuran yang tinggi adalah para pemetik saham yang terkonsentrasi (misalnya, Harga Rendah Fidelitas); pangsa aktif rendah dan kesalahan pelacakan rendah adalah pengindeks lemari (misalnya, Fidelity Magellan); dan nol saham aktif dan kesalahan pelacakan nol adalah dana indeks murni (mis., Vanguard 500).

Temuan Studi

Studi ini menegaskan kebijaksanaan konvensional bahwa dana yang lebih kecil lebih aktif dikelola sementara sejumlah besar dana besar, terutama dana dengan aset kelolaan (AUM) lebih dari $ 1 miliar, adalah pengindeks lemari.

Penulis penelitian menyatakan bahwa yang diukur dengan saham aktif, manajemen aktif memprediksi kinerja dana. Reksa dana dengan saham aktif tertinggi secara signifikan mengungguli tolok ukur mereka baik sebelum maupun sesudah pengeluaran, dan pengembaliannya konsisten dari tahun ke tahun. Dana dengan saham aktif terendah berkinerja buruk setelah pengeluaran.