7 Hal yang Tidak Anda Ketahui Tentang Default Sovereign

Meningkatnya beban utang pemerintah pusat di seluruh dunia telah membuat investor terobsesi sekali lagi atas risiko gagal bayar pemerintah, takut terulang kembali krisis keuangan 2007-08, krisis utang zona euro 2009-2011, dan kembalinya resesi global.. Meskipun sovereign defaults — di mana suatu negara tidak dapat membayar tagihan atau kewajiban hutangnya, sehingga secara teknis bangkrut — menakutkan, sebenarnya hal itu cukup umum dan mungkin tidak mengarah pada skenario terburuk yang diharapkan banyak orang. Berikut tujuh fakta tentang sovereign defaults yang mungkin akan mengejutkan Anda.

Apa 7 Hal yang Tidak Anda Ketahui Tentang Default Sovereign?

Ada sejumlah negara yang memiliki catatan murni dalam membayarkewajiban utang negara dan tidak pernah gagal bayar di zaman modern.Negara-negara ini termasuk Kanada, Denmark, Belgia, Finlandia, Malaysia, Mauritius, Selandia Baru, Norwegia, Singapura, dan Inggris.  Tetapi jangan berpikir bahwa negara-negara ini meluncur selama 200 tahun terakhir tanpa masalah keuangan, karena krisis perbankan yang endemik adalah kejadian yang biasa. Inggris telah mengalami 12 krisis perbankan sejak 1800 atau rata-rata sekitar satu krisis setiap 17 tahun. Intinya adalah bahwa sovereign default bukan satu-satunya kekacauan finansial yang dapat dihadapi suatu negara.


2. PIIGS Tidak Menakutkan

The PIIGS negara-atau Portugal, Italia, Irlandia, Yunani dan Spanyol-berada di daftar menonton semua orang sebagai yang paling dalam risiko default berdaulat. Dan ya, beberapa dari mereka telah mengalami kesulitan keuangan dalam dekade terakhir.

Tetapi jika Anda mengambil pandangan jangka panjang, Anda akan melihat lima negara ini memiliki catatan sejarah yang beragam tentang default negara selama 200 tahun terakhir, dengan Irlandia tidak pernah gagal membayar kewajibannya dan Italia hanya sekali selama periode tujuh tahun di Dunia. Perang II. Portugal telah empat kali gagal bayar pada kewajiban utang luar negerinya, dengan kejadian terakhir pada awal tahun 1890-an. Spanyol memegang rekor gagal bayar yang meragukan, karena telah melakukannya enam kali, dengan kejadian terakhir pada tahun 1870-an.

Adapun Yunani — yah, sudah lima kali gagal bayar sejak mencapai kemerdekaan pada tahun 1820-an, atau setengah dari sejarah modernnya.Tapi tidak sejak itu.Memang, itu melewatkan pembayaran 1,55 miliar euro yang dijadwalkan kepada IMF pada tahun 2015, tetapi kedua belah pihak menyebutnya penundaan, bukan default resmi.


3. Amerika Latin Memimpin Sovereign Defaults

Jika Anda ingin khawatir tentang di mana default sovereign mungkin menyerang berikutnya, lihat ke Amerika Selatan dan Amerika Tengah.Venezuela dan Ekuador berbagi penghargaan yang meragukan dari 10 gagal bayar masing-masing di zaman modern sampai Venezuela melanjutkan dengan gagal bayar sekitar $ 65 miliar dalam pembayaran obligasi pada tahun 2017.  Brasil, yang saat ini adalah salah satu negara berkembang yang tumbuh paling cepat, telah gagal bayar sembilan kali, sementara Kosta Rika dan Uruguay telah sembilan kali mengecewakan investor asing selama 200 tahun terakhir.

4. Sejarah Default AS

Meskipun kebijaksanaan konvensional adalah bahwa Amerika Serikat tidak pernah gagal dalam memenuhi kewajiban hutangnya, ada beberapa contoh yang mungkin memenuhi syarat, dengan menggunakan definisi yang ketat dan teknis.

Pada 1790, misalnya, Kongres AS yang masih muda mengesahkan undang-undang yang mengizinkan penerbitan utang untuk menutupi kewajiban masing-masing negara bagian dalam serikat.  Karena beberapa dari hutang baru ini tidak mulai membayar bunga sampai tahun 1800, beberapa puritan menganggap ini sebagai default teknis.

Banyak masalah obligasi pemerintah AS yang diterbitkan sebelum tahun 1930-an berisi klausul emas di mana pemegang obligasi dapat meminta pembayaran dalam emas daripada mata uang.  Jika mereka punya, pemerintah tidak bisa menuruti, yang berarti secara teknis default (atau akan terjadi, jika semua orang pernah mencoba untuk mengumpulkan).Menyadari hal ini pada tahun 1933 — kedalaman Depresi Hebat, ketika pemikiran warga yang menukar uang kertas dengan emas tidaklah segila itu— Presiden Roosevelt dan Kongres memutuskan bahwa janji itu bertentangan dengan “kebijakan publik” dan menghalangi “kekuatan Kongres, “jadi mereka mengakhirinya.Masalah ini diajukan ke pengadilan dan berakhir di Mahkamah Agung, yang memenangkan pemerintah.

Pada tahun 1979, pemerintah tidak dapat melakukan pembayaran tepat waktu untuk bagian dari tiga terbitan treasury bill karena masalah operasional di bagian belakang Departemen Keuangan .Pembayaran ini kemudian dilakukan kepada pemegang dengan bunga punggung.

5. China Tidak Akan Retak

Oasis kekuatan finansial lain saat ini adalah China, yang memiliki cadangan triliunan dolar dan hanya menderita sedikit selama resesi baru-baru ini.China telah gagal bayar hanya dua kali, keduanya selama konflik eksternal dan internal.Diakui, beban utangnya semakin meningkat,  dan pada Agustus 2018, Divisi Enam Manajemen Aset Milik Negara melewatkan tenggat waktu untuk melakukan pembayaran obligasi senilai $ 73 juta.(Itu dibuat dua hari kemudian.)  Namun, Republik Rakyat tampaknya dalam kondisi yang kokoh.

6. War Over Sovereign Default

Kekuatan Barat terkadang bereaksi dengan kekuatan militer ketika suatu negara memutuskan untuk tidak membayar kembali uang yang dipinjam.Pada tahun 1902, Venezuela menolak untuk membayar kewajiban luar negerinya.Setelah negosiasi gagal menyelesaikan masalah, Inggris, Jerman, dan Italia memberlakukan blokade terhadap Venezuela.Konflik memanas dengan cepat dan sejumlah kapal Venezuela ditenggelamkan atau ditangkap, pelabuhan diblokir dan daerah pesisir dibombardir oleh orang Eropa.

AS akhirnya campur tangan untuk menengahi dan setelah beberapa tahun negosiasi, Venezuela menggabungkan utangnya menjadi masalah baru, menambahkan kembali bunga dan melakukan pembayaran sampai masalah tersebut jatuh tempo pada tahun 1930.

7. Strategic Sovereign Default

Beberapa negara gagal bayar yang disengaja dan tidak selalu karena kurangnya sumber daya keuangan.Pada bulan Februari 1918, pemerintahan revolusioner baru di Rusia menolak semua hutang yang dikeluarkan oleh pemerintahan Tsar sebelumnya.  Keadaan default ini secara resmi berlangsung sampai tahun 1986, ketika Rusia menyelesaikan dengan pemegang kertas Kekaisaran Inggris yang lama.  Pada tahun 1997, kesepakatan dicapai dengan pemegang obligasi Prancis juga.

Garis bawah

Kegagalan berdaulat adalah pemikiran yang menakutkan bagi banyak investor, terutama mengingat naik turunnya pasar saham baru-baru ini yang dialami pasar saham pada akhir 2018 dan awal 2019. Tetapi mereka yang memeriksa masalah ini lebih rasional, dan dalam konteks sejarah peristiwa semacam itu, akan menyadari bahwa sistem keuangan global telah melihat ini sebelumnya dan bertahan.