Mengapa Pasar Korelasi Masalah
Korelasi adalah ukuran statistik yang menentukan bagaimana aset bergerak dalam kaitannya satu sama lain. Ini dapat digunakan untuk sekuritas individu, seperti saham, atau dapat mengukur korelasi pasar umum, seperti bagaimana kelas aset atau pasar luas bergerak dalam kaitannya satu sama lain. Itu diukur pada skala -1 hingga +1. Korelasi positif sempurna antara dua aset memiliki pembacaan +1. Korelasi negatif sempurna memiliki pembacaan -1. Korelasi positif atau negatif yang sempurna jarang terjadi.
Apa Pasar Korelasi Masalah?
Korelasi dapat digunakan untuk mendapatkan perspektif tentang sifat keseluruhan pasar yang lebih besar. Misalnya, pada tahun 2011, berbagai sektor di S&P 500 menunjukkan tingkat korelasi 95%, yang berarti bahwa pada dasarnya mereka semua bergerak bersamaan satu sama lain. Sangat sulit untuk memilih saham yang mengungguli pasar yang lebih luas selama periode itu. Juga sulit untuk memilih saham di sektor yang berbeda untuk meningkatkan diversifikasi portofolio. Investor harus melihat jenis aset lain untuk membantu mengelola risiko portofolio mereka. Di sisi lain, korelasi pasar yang tinggi berarti investor hanya perlu menggunakan dana indeks sederhana untuk mendapatkan eksposur ke pasar, daripada mencoba untuk memilih saham individu.
Korelasi untuk Manajemen Portofolio
Korelasi sering digunakan dalam manajemen portofolio untuk mengukur besarnya diversifikasi antar aset yang terdapat dalam suatu portofolio. Teori portofolio modern (MPT) menggunakan ukuran korelasi semua aset dalam portofolio untuk membantu menentukan batas yang paling efisien. Konsep ini membantu mengoptimalkan pengembalian yang diharapkan terhadap tingkat risiko tertentu. Menyertakan aset yang memiliki korelasi rendah satu sama lain membantu mengurangi jumlah risiko keseluruhan untuk portofolio.
Namun, korelasi dapat berubah seiring waktu. Itu hanya bisa diukur secara historis. Dua aset yang memiliki tingkat korelasi tinggi di masa lalu dapat menjadi tidak berkorelasi dan mulai bergerak secara terpisah. Inilah salah satu kekurangan MPT; itu mengasumsikan korelasi yang stabil di antara aset.
Korelasi dan Volatilitas
Selama periode volatilitas yang tinggi, seperti krisis keuangan 2008, saham dapat memiliki kecenderungan untuk menjadi lebih berkorelasi, meskipun berada di sektor yang berbeda. Pasar internasional juga dapat menjadi sangat berkorelasi selama masa ketidakstabilan. Investor mungkin ingin memasukkan aset ke dalam portofolionya yang memiliki korelasi pasar rendah dengan pasar saham untuk membantu mengelola risiko mereka.
Sayangnya, korelasi terkadang meningkat di antara berbagai kelas aset dan pasar yang berbeda selama periode volatilitas tinggi. Misalnya, selama Januari 2016, ada tingkat korelasi yang tinggi antara S&P 500 dan harga minyak mentah, mencapai setinggi 0,97 – tingkat korelasi terbesar dalam 26 tahun. Pasar saham sangat prihatin dengan volatilitas harga minyak yang terus berlanjut. Ketika harga minyak turun, pasar menjadi gelisah karena beberapa perusahaan energi akan gagal membayar hutang mereka atau pada akhirnya harus menyatakan kebangkrutan .
Garis bawah
Memilih aset dengan korelasi rendah satu sama lain dapat membantu mengurangi risiko portofolio. Misalnya, cara paling umum untuk melakukan diversifikasi dalam portofolio saham adalah memasukkan obligasi, karena keduanya secara historis memiliki tingkat korelasi yang lebih rendah satu sama lain. Investor juga sering menggunakan komoditas seperti logam mulia untuk meningkatkan diversifikasi; emas dan perak dipandang sebagai lindung nilai umum terhadap ekuitas. Terakhir, berinvestasi di pasar perbatasan (negara yang ekonominya bahkan kurang berkembang dan dapat diakses dibandingkan dengan pasar negara berkembang) melalui dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dapat menjadi cara yang baik untuk mendiversifikasi portofolio berbasis ekuitas AS. Misalnya, iShares MSCI Frontier 100 ETF, yang terdiri dari 100 saham terbesar dari pasar global kecil, memiliki korelasi pasar hanya 0,54 dengan S&P 500 antara 2012 dan 2018, menunjukkan nilainya sebagai penyeimbang perusahaan-perusahaan Amerika berkapitalisasi besar. .