Perbedaan tersembunyi antara dana indeks

Dana indeks, yang melacak indeks pasar yang mendasarinya telah semakin populer di kalangan investor selama bertahun-tahun. Dana mungkin melacak S&P 500 atau Dow Jones Industrial Average , yang memungkinkan investor untuk memiliki masing-masing kepemilikan dalam indeks tersebut.

Meskipun reksa dana indeks harus mereplikasi indeksnya masing-masing, tidak ada kinerja reksa dana yang dijamin akan sama dengan reksa dana serupa; dana juga tidak akan mereplikasi indeks yang dilacaknya. Meskipun perbedaan antara reksa dana indeks bisa jadi tidak kentara, mereka dapat berdampak besar pada pengembalian investor dalam jangka panjang.

Memahami Perbedaan Tersembunyi Antara Dana Indeks

Dana indeks adalah jenis dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang berisi sekeranjang saham atau sekuritas yang melacak komponen indeks pasar keuangan yang ada . Misalnya, ada dana indeks yang melacak Indeks 500 Standard & Poor. Meskipun investor tidak dapat membeli indeks itu sendiri, mereka dapat berinvestasi dalam reksa dana indeks yang dirancang untuk meniru indeks tersebut. Dengan kata lain, reksa dana indeks yang melacak S&P akan memiliki semua 500 saham dari S&P 500 di reksa dana tersebut. Dana indeks cenderung memberi investor eksposur pasar yang luas atau eksposur ke sektor keseluruhan.

Akibatnya, dana indeks adalah investasi pasif , artinya manajer portofolio tidak aktif memilih saham dengan membeli dan menjual sekuritas untuk dana tersebut. Sebaliknya,  fund manager memilih kombinasi aset untuk portofolio yang dimaksudkan untuk meniru indeks. Karena aset dasar dana disimpan dan tidak diperdagangkan secara aktif, biaya operasional biasanya lebih rendah daripada dana yang dikelola secara aktif.

Pada awalnya, mungkin masuk akal bahwa dana indeks harus melacak indeks dengan sedikit perbedaan dan dana lain yang melacak indeks yang sama harus memiliki kinerja yang sama. Namun, jika dilihat lebih dalam, ditemukan banyak perbedaan antar jenis dana.

Rasio Beban

Mungkin perbedaan tersembunyi yang paling mencolok antara reksa dana indeks adalah biaya operasional reksa dana. Ini dinyatakan sebagai rasio, yang mewakili persentase biaya dibandingkan dengan jumlah rata-rata aset tahunan yang dikelola .

Investor yang berinvestasi dalam dana indeks, secara teoritis, mengharapkan biaya operasional yang lebih rendah karena manajer dana tidak perlu memilih atau mengelola sekuritas apa pun. Namun, biaya operasional dapat bervariasi antar dana. Pengeluaran sangat penting untuk dipertimbangkan ketika berinvestasi karena pengeluaran dapat mengikis keuntungan investor.

Pertimbangkan perbandingan berikut dari 10 dana S&P 500 dan  rasio pengeluarannya  per April 2003:

Bilah berbeda di bagan ini mewakili dana yang berbeda. Ingatlah bahwa laba tahunan S&P 500 pada akhir April 2003 adalah sekitar 5%, dengan mempertimbangkan secara spesifik bahwa rasio pengeluaran berkisar dari 0,15% hingga hampir 1,60%. Jika kita mengasumsikan bahwa dana melacak indeks dengan cermat, rasio biaya 1,60% akan mengurangi pengembalian investor sekitar 30%.

Biaya

Reksa dana indeks dengan campuran portofolio yang hampir identik dan strategi investasi dapat memiliki struktur biaya yang berbeda. Beberapa dana indeks membebankan beban front-end , yang merupakan  komisi  atau biaya penjualan yang diterapkan di muka saat pembelian awal investasi terjadi. Dana lain membebankan beban ujung belakang , yang merupakan biaya dan komisi yang terjadi saat investasi dijual. Biaya lainnya termasuk biaya 12b-1 , yang merupakan biaya distribusi atau pemasaran tahunan untuk dana tersebut. Namun, biaya 12b-1 dapat dibebankan secara terpisah atau dimasukkan ke dalam rasio biaya dana.

Biaya, bersama dengan rasio pengeluaran, harus dipertimbangkan sebelum membeli dana indeks. Beberapa dana mungkin tampak lebih baik dibeli karena mereka mungkin mengenakan rasio biaya rendah, tetapi mereka mungkin membebankan beban back-end atau biaya 12b-1 secara terpisah. Rasio biaya dan pengeluaran, bila diambil secara kumulatif, dapat secara dramatis memengaruhi pengembalian investor dari waktu ke waktu.

Biasanya, dana yang lebih besar dan lebih mapan, seperti dana Vanguard 500 Index (VFINX) cenderung mengenakan biaya yang lebih rendah. Biaya yang lebih rendah dapat menjadi hasil dari pengalaman manajemen dalam melacak indeks, basis aset yang lebih besar  , yang dapat meningkatkan kemampuan untuk menggunakan  skala ekonomi dalam membeli sekuritas. Skala ekonomi adalah penghematan biaya dan keuntungan yang diperoleh oleh perusahaan besar ketika mereka dapat membeli dalam jumlah besar, sehingga menurunkan biaya per unit.

Kesalahan Pelacakan

Metode lain untuk menilai dana indeks secara efektif melibatkan membandingkan kesalahan pelacakan  dan mengukur penyimpangan setiap dana dari indeks yang ditiru.

Kesalahan pelacakan mengukur seberapa banyak  perbedaan yang  terjadi antara nilai reksa dana dan indeks reksa dana yang dilacaknya. Kesalahan pelacakan biasanya dinyatakan sebagai deviasi standar , yang menunjukkan berapa banyak varian atau dispersi yang ada antara harga reksa dana dan harga rata-rata atau rata-rata untuk indeks yang mendasarinya. Penyimpangan yang cukup besar menunjukkan ketidakkonsistenan besar antara pengembalian dana indeks dan tolok ukur . 

Perbedaan yang besar ini dapat menjadi indikasi pembangunan dana yang buruk, biaya tinggi atau biaya operasional. Biaya tinggi dapat menyebabkan pengembalian dana indeks secara signifikan lebih rendah daripada pengembalian indeks, mengakibatkan kesalahan penelusuran yang besar. Akibatnya, setiap penyimpangan dapat menciptakan keuntungan yang lebih kecil dan kerugian yang lebih besar untuk dana tersebut.

Gambar di bawah ini membandingkan pengembalian S&P 500 (merah), Vanguard 500 (hijau), Dreyfus S&P 500 (biru) dan Advantus Index 500 B (ungu). Perhatikan perbedaan dana indeks dari kenaikan patokan seiring dengan peningkatan biaya.

Kepemilikan Dana

Hanya karena sebuah reksa dana mengatakan reksa dana atas namanya, tidak berarti ia melacak indeks atau sektor yang mendasarinya dengan tepat. Saat menyaring dana indeks, penting untuk diingat bahwa tidak semua dana indeks berlabel “S&P 500″ atau ” Wilshire 5000 ” hanya mengikuti indeks tersebut. Beberapa dana dapat memiliki perilaku manajemen yang berbeda. Dengan kata lain, manajer portofolio dapat menambahkan saham ke reksa dana yang serupa dengan yang ada di indeks.

Ambil contoh dana Pengembalian Bersama Devcap, yang merupakan dana indeks S&P 500 yang bertanggung jawab secara sosial. Pada tanggal 4 Juni 2003, Perusahaan memiliki rasio biaya 1,75% dan mengenakan biaya 12b-1 sebesar 0,25%. Reksa dana lain, ASAF Bernstein Managed Index 500 B, dikategorikan sebagai reksa dana indeks S&P 500, tetapi sebenarnya berusaha mengungguli S&P 500.

Reksa dana indeks sektor yang melacak suatu sektor dalam perekonomian sering kali terbuka untuk subjektivitas oleh manajer investasi mengenai apa yang termasuk dalam reksa dana. Misalnya, dana yang diperdagangkan di bursa SPDR S&P Homebuilders ( XHB ) dikenal untuk melacak saham di industri pembangunan rumah. Seorang investor yang membeli dana mungkin berasumsi bahwa dana tersebut hanya berisi pembangun rumah. Namun, beberapa kepemilikan adalah saham perusahaan yang terkait dengan industri tersebut. Misalnya, Whirlpool Corporation ( WHR ), produsen peralatan, toko perlengkapan rumah, Home Depot ( HD ), serta Aaron’s Inc., yang merupakan sewa untuk pengecer furnitur sendiri, semuanya disertakan.

Selain itu, jika manajer portofolio untuk reksa dana indeks melakukan layanan manajemen tambahan, reksa dana tersebut tidak lagi pasif. Dengan kata lain, dana mungkin memiliki tujuan untuk mengungguli indeks, seperti S&P 500, yang mengarah ke kepemilikan yang mencakup perusahaan dan sekuritas di luar indeks yang dilacak. Akibatnya, dana dengan fitur penjualan tambahan ini biasanya memiliki biaya di atas rata-rata.

Penting bagi investor untuk menganalisis kepemilikan reksa dana indeks sebelum berinvestasi untuk menentukan apakah itu reksa dana indeks yang sebenarnya atau reksa dana yang memiliki nama mirip indeks.

Kurangnya Diversifikasi

Dalam kategori reksa dana indeks , tidak semua reksa dana yang terdaftar sama diversifikasinya dengan reksa dana yang melacak indeks seperti S&P 500. Banyak reksa dana indeks memiliki properti yang sama dengan reksa dana terfokus , nilai , atau sektor. Namun, harap diingat bahwa dana terfokus cenderung memiliki kurang dari 30 saham atau aset dalam sektor yang sama. Kurangnya diversifikasi dalam reksa dana sektor dapat membuat investor menghadapi risiko yang lebih tinggi daripada reksa dana yang melacak S&P 500, yang terdiri dari 500 perusahaan dalam berbagai sektor ekonomi.

Pertimbangan Khusus

Investigasi yang cermat atas dana indeks sebelum membeli termasuk memastikan bahwa tidak ada kesalahan pelacakan dan bahwa biaya dan rasio pengeluaran rendah. Juga, penting untuk memahami tujuan manajer investasi untuk reksa dana indeks dan kepemilikan atau investasi apa yang disertakan untuk mencapai tujuan itu. Jika tujuannya dianggap agresif, investasi reksa dana mungkin menyimpang dari indeks yang mendasarinya.

Kebutuhan untuk mempertimbangkan biaya menjadi lebih penting dibandingkan dengan peningkatan faktor risiko — biaya mengurangi jumlah pengembalian yang diterima untuk risiko yang diambil. Perhatikan perbandingan dana indeks Dow 30 berikut ini:

Toleransi risiko dan jangka waktu investor dapat memengaruhi pilihan investasi. Seorang pensiunan kemungkinan akan mencari dana indeks yang konservatif atau berisiko rendah karena tujuannya mungkin untuk mempertahankan portofolio dan memberikan pendapatan. Seorang milenial, di sisi lain, mungkin memilih reksa dana yang memiliki strategi investasi yang lebih agresif yang dirancang untuk menawarkan pertumbuhan karena milenial memiliki lebih banyak waktu untuk menebus setiap penurunan pasar. Toleransi risiko dan jangka waktu keduanya merupakan pertimbangan penting dalam memilih reksa dana indeks.